浙商国际-港股策略月报：2024年11月月港股市场月度展望及配置策略-241104

　　报告导读

　　短期来看当下市场环境，基本面：国内经济数据在政策刺激下短期有所改善，但持续性仍有待观察；政策面：政策端仍在持续发力，提振市场信心；资金面：美国经济韧性仍在，降息预期明显降温；情绪面：市场情绪随市场调整而有所降温。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到11月市场变量众多，不确定性较大，我们对于港股市场的短期观点从上月的全面乐观调整为谨慎乐观，策略上不宜过分激进，坚持稳健分散的行业配置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点

　　2024年10月港股市场表现回顾

　　回顾10月港股市场走势，前4个交易日走势基本符合我们上月月报中全面乐观的短期观点，市场在情绪和资金的推动下延续了暴涨趋势，恒指一度冲破23000点。但紧接着10月8日内地股市和港股通开市，港股市场迎来单日暴跌，当日恒指暴跌超9%。随后恒指持续下行至20000点左右，但政策端仍在不断发力，市场继续博弈政策预期，恒指在20000点上方开启横盘震荡行情，市场估值水平也回到了5年均值水平左右。最终截至10月末，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为-4.43%/-3.86%/-5.32%。

　　港股市场宏观环境解读

　　基本面方面，9月经济数据表现仍偏弱，但在政策面支持下较8月有所改善，暂时缓解了经济进一步下滑的风险。政策面方面，继上月末两场重磅会议引爆市场，10月政策端继续发力，接连举行重要会议，以大量增量政策和一系列政策组合拳提振市场信心。资金面方面，10月初以来美债收益率和美元指数持续反弹，结合月初港股暴涨结束后大幅调整并开启震荡行情，港股资金面短期有明显走弱。但考虑到当前降息周期已开启，我们仍看好港股资金面的中长期改善趋势。

　　2024年11月港股市场展望及配置策略

　　11月影响市场走向的重磅事件众多，不确定性较大，我们对于港股市场的短期观点从上月的全面乐观调整为谨慎乐观，策略上不宜过分激进，坚持稳健分散的行业配置。中长线来看，我们认为港股走势仍将回归经济基本面，后续能否开启业绩驱动行情需要基本面数据确认。配置上，普涨行情结束后，后续或迎来板块分化。板块方面，我们看好行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网等；业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企板块；受益于降息周期的医疗保健和香港本地股。

　　风险提示

　　国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美国降息节奏不及预期。