中邮证券-高频数据跟踪：生产与出口维持韧性，物价整体上行-240526

　　核心观点

　　上周经济高频数据关注点，一是生产热度稳中有升，钢铁产业链持续回暖，半钢胎开工率高位上行，5月经济数据大概率延续强生产格局；二是国内SCFI指数上行加速，4月以来累计上涨约56.2%，出口短期维持韧性；三是商品房销售面积边际回落，房地产新政效果仍待观察；四是铜价高位小幅调整，铝、锌、螺纹钢、焦煤价格均上行，大宗商品价格延续强势；五是猪肉价格小幅抬升，全国平均批发价突破21元/公斤，对CPI拉动作用边际增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期重点继续关注房地产政策效果及大宗商品价格走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　生产：钢铁产业链持续回暖，半钢胎开工率高位上行

　　5月24日当周，焦炉产能利用率较前一周升高0.22 pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量增加2.16万吨、库存下降10.74万吨，沥青开工率升高0.8 pct，PX开工率降幅较大，PTA开工率升高，全钢胎开工率下降1.96 pct，半钢胎开工率高位提升0.08 pct。

　　需求：商品房销售边际回落，SCFI指数加速上行

　　5月26日当周，商品房成交面积减少17.27万平方米；SCFI指数加速上涨，BDI指数小幅回落。5月19日当周，城市供应土地面积增加344.22万平方米，商品房存销比、城市住宅用地成交溢价率均升高；电影票房持续回落；乘用车厂家日均零售、批发销量增长。

　　物价：铜价高位调整，猪肉小幅抬升

　　5月24日，布伦特原油价格下降2.21%至82.12美元/桶；焦煤期货价格上涨4.4%；LME铜、铝、锌期货结算价周变动分别为-3.56%、+1.41%、+0.51%；国内螺纹钢期货价格上涨2.05%；猪肉价格突破21元/公斤，短期或延续小幅上行趋势；鸡蛋价格上涨，蔬菜、水果价格下降，农产品价格延续下行趋势。

　　物流：国际航班量企稳回升，整车货运流量指数下降

　　5月25日当周，地铁客运量北京、上海均下降；执行航班量国内下降，国际企稳回升；整车货运流量指数小幅下降。

　　风险提示：

　　政策效果不及预期，流动性超预期收紧。