光大证券-2024年3月工业企业盈利数据点评兼光大宏观周报：工业企业利润同比为何再度转负？-240428

　　事件：

　　2024年4月27日，国家统计局公布2024年3月工业企业盈利数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-3月工业企业利润累计同比增长4.3%，3月当月同比下降3.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周聚焦：

　　2024年1-3月工业企业利润累计同比增长4.3%，3月当月同比下降3.5%，主要受春节后复工进展整体偏慢、部分耐用消费品降价促销等因素影响，从驱动因素看，3月工业增加值同比增速放缓，利润率当月同比转负。分行业看，2024年一季度，装备制造业中电子、汽车、铁路船舶航空航天运输设备、通用设备、金属制品等行业利润增长较快，消费品制造业中各细分行业利润也普遍实现正增长。

　　向前看，进入二季度，工业企业利润单月同比有望转正。需求方面，随着扩内需促消费政策深入实施，专项债发行提速，国内需求有望持续回暖，外需环境仍在继续改善，预计出口将在二季度继续保持同比正增长。价格方面，在国内外需求改善支撑下，2024年PPI大概率将实现温和修复，对企业利润的拖累趋弱。基数方面，去年同期基数较低，对二季度企业利润增速形成支撑。

　　海外观察：美国10年期国债收益率上行；美国10年期和2年期国债期限利差上行；美国投资级企业债利差下行。

　　海外新闻：美国总统拜登签署950亿美元外援拨款法案。美国政府命令中国运营商停止在美国的固定或移动宽带互联网业务。

　　全球资产：全球股市普遍上涨。欧洲股市普遍上涨，英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB分别上涨3.09%、0.82%、2.39%、0.97%。美股普遍上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨2.67%、4.23%、0.67%。亚洲股市普遍上涨，日经225、韩国综合指数分别上涨2.34%、2.49%，上证指数、恒生指数分别上涨0.76%、8.8%。

　　央行观察：日本央行决定维持现行货币政策。欧洲央行称3月欧元区消费者通胀预期小幅下行。

　　国内观察：4月以来，上游：原油价格环比上涨，铜价、铝价环比上涨。中游：水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比下跌，库存同比上涨。下游：商品房成交面积同比跌幅缩窄，猪价、菜价、水果价格趋势分化。流动性：货币市场利率趋势分化、债券市场利率趋势分化。

　　国内新闻：中美双方在全面交换意见基础上形成五点共识。国务院总理李强主持召开国务院常务会议。

　　下周财经日历：中国4月制造业PMI（周二）；欧元区4月CPI初值（周二）；美国4月制造业PMI（周三）；美国4月新增非农就业人数（周五）

　　风险提示：政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期。