光大证券-国防军工行业周报2023年第46周：美空军B~21完成首飞，SpaceX“星舰”二次试飞仍失败-231120

　　板块行情：20231113-20231117，国防军工板块（SW）上涨2.62%，在31个一级行业中，排在第4位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌2.48%，在31个一级行业中，排在第14位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为52.04x，低于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；舰船、陆装、信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近。航天子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值+1x标准差附近。

　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为盛路通信（+12.56%）、东华测试（+12.21%）、盟升电子（+11.07%）、洪都航空（+9.87%）、万泽股份（+9.39%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+328.40%）、华力创通（+291.36%）、天银机电（+112.89%）、航宇微（+91.78%）、航天智装（+81.60%）。

　　行业动态：当地时间11月10日，美国空军的下一代轰炸机B-21完成首飞。人类史上最大运载火箭“星舰”再次点火升空，点火后33台发动机均启动，然而在一级火箭达到工作时序后，二级火箭发生故障，火箭失去联系。日本政府决定，将截至2027年度的五年防卫费总额增至43万亿日元（约合2854亿美元），是此前的1.5倍。

　　行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周上涨10.77%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下降5.39%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨5.09%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨3.36%；造船钢材价格本周上涨1.18%；10月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.19%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周持平，丙烯腈价格上涨1.98%，LME3个月镍价较上周下跌0.12%。

　　行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

　　投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技术、3D打印技术在防务以外领域的应用前景，推荐苏试试验、钢研高纳、中航高科、铖昌科技、中航光电、振华科技、广东宏大、华秦科技、航宇科技。

　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。