国泰君安-A股市场运行周报第118期：中级反弹仍可期待，不恐高、不贪婪继续持仓待涨-240302

　　本报告导读：

　　本周市场表现较为强劲，虽然周中出现剧烈的双向波动，但是中级反弹的趋势依旧良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望后市，考虑到当前宏观环境友善，投资者情绪显著回暖，预计3月中旬以前市场都有望维持中级反弹趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配置方面，建议中线仓仍可以继续持仓待涨，获利丰厚的短线仓则可以适当调整切换。行业方面，一方面继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并在组合内部进行切换；另一方面继续持有传媒、通信、AIGC等行业板块，借此适当提高组合攻击性。

　　摘要：

　　本周（2024-02-26至2024-03-01）行情概况：（1）主要指数：市场反弹持续，多数指数创反弹新高。其中，科创50、深证成指、创业板指、中证500、中证1000、沪深300、上证指数分别上涨6.67%、4.03%、3.74%、3.49%、3.37%、1.38%、0.74%；上证50下跌0.76%。（2）板块观察：市场风格分化，成长板块表现亮眼。计算机、电子和通信等成长属性较强的行业录得5%以上涨幅。计算机设备、资产管理和产业互联网行业录得10%以上涨幅。（3）市场情绪：成交金额再破万亿，主要合约升水收盘。沪深两市日均成交额1.09万亿元。截至周五，IF、IH和IC主力合约基差分别为2.2点、2.56点和3.55点。（4）资金流向：两融余额小幅上升，北向资金净买入235亿元。最新余额数据（02月29日周四）为1.48万亿元；融资买入占比为8.96%。本周北向资金净买入235亿元：电子、银行、非银行金融、基础化工、医药分别净流入44.97、32.52、24.97、23.78、23.6亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值整体偏低，深证成指与创业板指位于估值底部。当前市场指数估值整体偏低，深证成指和创业板指估值位于极端底部区域；下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

　　本周行情归因：（1）国务院国资委党委召开扩大会议，研究谋划全面深化国企改革举措。（2）美联储官员表示预计年内或有三次降息。（3）2月份PMI数据公布，我国经济整体延续扩张态势。

　　下周行情展望：本周市场继续反弹，市场表现较为强劲，虽然周中出现剧烈的双向波动，但是中级反弹的趋势依旧良好。展望后市，考虑当前宏观环境友善，投资者情绪显著回暖，即使有短期回踩整固也不影响中期趋势，预计3月中旬以前市场都有望维持中级反弹趋势。配置方面，建议中线仓仍可以继续持仓待涨，获利丰厚的短线仓则可以适当调整切换。行业方面，我们仍然坚持“两条主线、稳重带攻”：一方面，继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并在组合内部进行“先涨切换后涨，高位切换低位”的操作；另一方面，继续持有传媒、通信、AIGC等行业板块，借此适当提高组合攻击性。

　　风险提示：地缘局势发展超预期；海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。