国泰君安-国君配置QIA~Timing策略月报（202402）：食品饮料、消费者服务等板块排名靠前-240207

　　本报告导读：

　　2022年以来QIA-Timing模拟策略累计收益-21.55%，超额收益为11.04%，超额最大回撤-13.78%，其中2024年1月收益-5.27%，相对基准超额收益为7.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2024年2月，行业配置上，QIA-Timing模拟策略最新持仓为：食品饮料、消费者服务、传媒、家电、纺织服装；择时操作上，模型继续维持100%仓位运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　摘要：

　　QIA-Timing策略简介：QIA-Timing模拟策略（Quantitative IndustryAllocation-Timing），是国君量化配置团队通过借鉴股票多因子研究方法，结合行业景气度、分析师预期、机构资金、市场微观结构等多个维度构建行业配置模型（QIA模型），并在行业配置模型基础上根据团队“技量为核，逻辑修边”的择时体系叠加了择时操作，生成的模拟策略组合。我们将模拟策略权益仓位分为短线仓位（10%）、机动仓位（20%）和中线配置仓位（70%），以中信一级行业指数为配置标的，定期向市场输出我们的行业配置和择时观点。

　　QIA-Timing模拟策略收益回顾：2022年1月1日至2024年1月31日，QIA-Timing模拟策略共进行择时操作7次，行业配置操作25次，累计收益为-21.55%，超额收益率为11.04%，超额收益最大回撤为13.78%；与没有添加择时观点的QIA模型（-24.78%）相比，累计收益提高了3.23%，取得了一定择时收益。2024年1月，QIA-Timing模拟策略的权益仓位为100%，全月累计收益为-5.27%，相对基准超额收益为7.33%。

　　2月行业配置观点：根据国君行业配置QIA模型，2024年2月最新持仓为：食品饮料、消费者服务、传媒、家电、纺织服装。

　　2月择时观点：展望后市，有几点积极因素值得关注：一是上证指数在月线BOLL线下轨附近快速反弹，有望获得技术支撑；二是大资金继续呵护市场，多个宽基ETF品种有资金放量买入；三是随着调整的深入，国证2000成为最后一个跌破2022年4月低点的宽基指数，有“补跌完成”的意味，标志着市场整体调整节奏已经统一；四是经过连续调整，全市场估值水平已来到近年来相对低位。我们认为，在技术、资金、估值等多重作用下，市场仍可能在当前低点附近重新尝试塑造底部结构；随着春节到来、避险资金的逐步离场，市场有望在节前找到支撑、逐步企稳。

　　风险提示：海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。