国泰君安-A股市场运行周报第119期：反弹继续斜率收敛，中线仍可期、短线不追高-240309

　　本报告导读：

　　本周市场仍处于中级反弹格局，但短线遭遇一定内生性调整压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望后市，预计市场短期可能出现双向波动，但在短线夯实整固、通过交易消化获利盘后，中级反弹还会继续运行，空间有望进一步打开。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配置方面，建议中线仓仍可持仓待涨，短线切勿盲目追高、有机会可适当高低切换。行业方面，坚持“两条主线、稳中带攻”：一方面继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并在组合内部进行切换；另一方面继续持有传媒、通信、AIGC等行业板块，借此适当提高组合攻击性。

　　摘要：

　　本周（2024-03-04至2024-03-08）行情概况：（1）主要指数：权重指数相对坚挺，成长指数小幅下跌。其中，上证指数、上证50、沪深300分别上涨0.63%、0.47%、0.20%；科创50、创业板指、深证成指、中证1000、中证500分别下跌1.51%、0.92%、0.70%、0.58%、0.55%。（2）板块观察：“压舱石板块”表现较好，房地产表现不佳。石油石化、有色金属、电力及公用事业分别上涨5.15%、4.73%、3.51%；房地产、消费者服务、综合金融跌超3%。（3）市场情绪：成交金额略有回落，主要合约贴水收盘。沪深两市日均成交额0.99万亿元，较上周略有回落。截至周五，IF、IH和IC主力合约基差分别为-3.91点、-1.17点和-3.4点。（4）资金流向：两融余额保持稳定，北向资金净流出31亿元。最新余额数据为1.49万亿元；融资买入占比为8.91%。本周北向资金净流出31亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值整体偏低，深证成指与创业板指位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

　　本周行情归因：（1）全国两会在京召开共议国计民生，证监会主席吴清发声阐释监管思路。（2）黄金价格创历史新高，带动黄金股大幅上涨。（3）美通过《生物安全法案》听证会，药明系公司股价调整明显。

　　下周行情展望：本周市场仍处于中级反弹格局当中，但是短线在连续上涨后遭遇一定内生性调整压力。展望后市，随着反弹持续到第18个交易日，市场积累了较多短线获利盘，部分投资人表现出落袋为安的意愿，预计市场短期可能出现双向波动。但结合历史经验来看，本轮反弹目前只运行了“一笔”，在中线维度上仍有继续拓展的可能性。我们认为在短线夯实整固、通过交易消化获利盘之后，中级反弹还会继续运行，反弹空间还有希望进一步打开。配置方面，考虑到市场依旧处于中级反弹趋势中，但短期反弹幅度较大、有一定夯实整固的需要，建议中线仓仍可以继续持仓待涨，短线切勿盲目追高、有机会可以适当进行高低切换。行业方面，我们仍然坚持“两条主线、稳中带攻”：一方面继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并在组合内“先涨切换后涨，高位切换低位”；另一方面，继续持有传媒、通信、AIGC等行业板块，借此适当提高组合攻击性。

　　风险提示：地缘局势发展超预期；海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。