国泰君安-A股市场运行周报第117期：继续反弹走势略超预期，注重节奏不恐高、不贪婪-240224

　　本报告导读：

　　本周市场继续反弹，主要指数表现强势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望后市，投资者仓位不足回补和止盈获利了结或带来双向波动，短期上攻斜率可能有所收敛，但不影响中期反弹趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配置方面，建议中线仓继续持仓待涨，获利丰厚的短线仓则可以适当调整切换。行业方面“两条主线、稳重带攻”：一方面继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并内部进行“先涨切换后涨，高位切换低位”操作；另一方面继续持有传媒、通信、AIGC等行业板块以提高组合攻击性。

　　摘要：

　　本周（2024-02-19至2024-02-23）行情概况：（1）主要指数：市场继续反弹，主要指数表现强势。其中，上证指数、中证1000、沪深300、上证50、深证成指、创业板指、科创50、中证500分别上涨4.85%、4.66%、3.71%、3.44%、2.82%、1.81%、1.73%、0.92%。（2）板块观察：行业指数普遍上涨，TMT板块涨幅较大。传媒、计算机、通信分别上涨13.55%、12.33%和10.48%。（3）市场情绪：成交金额保持稳定，股指期货合约贴水收盘。沪深两市日均成交额0.9万亿元，较上周0.93万亿元小幅下降。截至周五，IF、IH和IC主力合约基差分别为-2.74点、-0.81点和-11.71点。（4）资金流向：两融余额小幅增加，北向资金净流入107亿元。最新余额数据（02月22日周四）为1.45万亿元；融资买入占比为8.9%。本周北向资金净买入107亿元：银行、食品饮料、非银行金融、电力设备及新能源、交通运输分别净流入66.51、61.17、26.36、19.65、17.71亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

　　本周行情归因：（1）证监会召开系列座谈会听取意见建议，传递积极信号。（2）货币政策保持宽松基调，LPR利率大幅调降。（3）1月社融规模和信贷超出预期，提振市场情绪。

　　下周行情展望：展望后市，考虑到当前市场表现强势，突破3000点会给部分仓位不足的投资人带来一定压力，因此预计后市仍有仓位回补、惯性上冲的动能。同时，由于市场短线反弹幅度较大、部分个股自低点起涨幅可观，势必带来一定的短线止盈盘，因此预计短期会有更多双向波动的趋势，上攻斜率也有可能有所收敛，但即使有短期回踩整固但也不影响中期趋势，预计3月中旬以前市场都有望维持中级反弹趋势。配置方面，建议中线仓仍可以继续持仓待涨，获利丰厚的短线仓则可以适当调整切换。行业方面，我们仍然坚持“两条主线、稳重带攻”：一方面，继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并在组合内部进行“先涨切换后涨，高位切换低位”的操作；另一方面，继续持有传媒、通信、AIGC等行业板块，借此适当提高组合攻击性。

　　风险提示：地缘局势发展超预期；海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。