国投安信期货-股指周报：外部流动性再度施压，成长板块调整延续-240422

　　●行情回顾:上周在宽基指数层面来看涨跌互现，300价值领涨，涨幅超4%;国证2000领跌，跌幅超3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信一级行业跌多涨少，家电指数领涨，涨幅超5.5%，综合指数领跌，跌幅超8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中信五风格中成长延续回落。期指各合约基差年率除IM品种外多数出现走强。资金面情绪来看，上周美元指数基本收平，人民币兑美元亦基本收平。北向资金上周净卖出近67亿元;融资余额周内有所回落，融券余额周内回升后回落，资金情绪仍偏谨慎。

　　●大类资产:MSCl全球主要股指全线收跌，亚洲领跌，跌幅近5%。上周部分美联储言员再“放鹰”称还感受不到降息紧迫性，利率可能会在比预期更长时间内保持高位。市场定价的首次降息时间已推迟至9月。近期美元流动性压力偏大，使得美股承压，与此同时美债压力向美股传导特征更加明显。上周后半周地缘局势虽然仍有扰动但仍在可控范围内，并未让金油进—步上冲而是高位整固。整体来看在外围市场波动下，国内显示出了汇率稳定且股市抵抗力增强，以结构分化的特征消化流动性边际上的压力。

　　●驱动因素:国内方面—季度经济数据出炉，经济内生增长动能有所改善，国民经济开局良好。中美金融工作组上周举行第四次会议，双方就两国货币政策与金融稳定等金融政策议题进行了坦诚的沟通。消息面上，国新办就宏观经济形势和政策、一季度金融运行和外汇收支情况举行新闻发布会，主要涉及如下要点内容:将加大宏观政策实施力度，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务;未来货币政策还有空问，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，业内认为这充分体现了“国九条”中“稳步降低公募基金行业综合费率”的精神，将进—步指导公募基金行业从规模导向向投资者回报导向转变。未来关注新“国九条”整体政策体系搭建落地过程中，市场对高回报价值领域的聚焦。

　　●展望未来:近期外部流动性环境对于成长板块有一定压制，另外在地缘风险有降温可能的情况下，周期板块或逐步迎来阶段顶部。新“国九条地菁景下，中期仍可关注大市值价值板块表现。短期市场结构方面关注可能的分化轮动延续。