浙商证券-地产行业周报：市场活跃度不足，房价降幅收窄-240415

　　前提提示：冰山活跃指数为二手带看数据计算得到，数值超过30代表市场活跃，低于30代表冷淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】带看数据通常领先成交数据大概1个月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房价数据采用冰山指数，由二手房卖出价格计算得到。冰山数据及Wind数据周度为4月8-14日。

　　本周冰山活跃指平稳一周后继续向下

　　本周重点50城冰山活跃指数在上周出现平稳后本周继续下探。本周在活跃门槛值30以上的城市仅为深圳。上海和北京活跃值下滑幅度较大，其余大部分城市活跃值下滑幅度在5以内波动。三线城市中无锡、南通和惠州的活跃数值本周有明显修复。

　　冰山二手房价降幅本周继续收窄

　　二手房价方面，冰山50城平均房价滚动月环比-1.0%（较上周回升0.22个百分点），房价连续第二周降幅收窄，50城中仅有2城为房价正增长。涨幅前三的城市为金华+8.86%（较上周涨幅扩大3个百分点）、成都0.04%、太原0.01%。跌幅前三的城市为台州-2.84%、南京-2.52%、嘉兴-2.14%，此三个城市连续第二周降幅排名前三。

　　新房和二手房成交环比均提升，二手房韧性仍较强

　　根据Wind数据，本周重点30城新房成交面积161万平，环比+32.7%，但仍较2023年周均成交降低38.8%，2024W1-15累计同比为-43.8%；本周重点18城二手房成交面积为171万平，环比+34.2%，较2023年周均成交增加13.5%，2024W1-15累计同比为-22%，二手房表现韧性优于新房市场。

　　本周政策要闻

　　中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰4月13日至14日在郑州调研房地产工作并主持召开座谈会。何立峰强调，要认真学习贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央国务院决策部署，进一步认识做好房地产工作的重要性，加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，对符合“白名单”要求的合规房地产项目要积极给予资金支持，做到“应贷尽贷”，保障项目按时建成交付，切实保障购房人的合法权益，稳定预期，促进房地产市场平稳健康发展。

　　二手房冰山活跃指数如预期回调，市场整体偏冷淡，房价有降幅收窄的现象但并未止跌。我们认为在市场活跃度和房价继续下行的情形下，房企负面舆论的发酵可能会导致市场企稳难度加大，政策发力刻不容缓。周末何副总理调研，主要对两部委协调融资机制做出进一步指示。在我们2月底发布的《地产板块的预期差在哪里》一文中，我们将两部委协调融资机制归类到防风险的政策中，我们认为加大该政策的力度对自下而上防范进一步房企风险事件起到延缓作用。在平衡房地产供需和刺激需求修复方面，我们期待看到土地或商品房收储力度的增加，以及需求端购房成本的进一步降低。

　　投资建议：继续看好24年内地产板块投资机会

　　我们继续看好地产板块：“低仓位+低预期”推动板块估值修复。建议关注：

　　1）23年超跌高性价比标的：保利发展、招商蛇口、建发股份、华发股份、滨江集团等；2）一线城市标的：城建发展、越秀地产、中华企业等；3）看好地产+科技类标的：张江高科、苏州高新；4）高股息标的：中国国贸。

　　风险提示

　　政策效果不及预期；房价及销售面积非线性下降。