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需求方面,全球电网投资迈入景气周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球新能源装机快速增长的背景下,叠加电网改造升级、加大基础设施配套、制造业回流、数据中心建设及跨国电网互联等需求的驱动,电网投资迈入景气周期,变压器迎来可观的需求空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供给方面,海外厂商供应能力有限。主要体现在原材料端的取向硅钢和变压器制造能力方面,特别是美国,取向硅钢供应能力有限,叠加劳动力、启动投资成本高、无明确激励机制等因素,导致本土自供能力存在缺口,并出现交付周期拉长。
国内出海企业迎发展机遇。据海关总署,2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元,同比增长26.29%。变压器出口表现亮眼,国内企业迎出海机遇,多家变压器厂商积极扩产,有望深度受益于行业需求β,同时率先布局海外市场的企业还有望获α收益。我们认为,海外变压器市场具备一定的准入门槛,竞争格局相对较好,看好已具备成熟海外供应能力的企业。
投资建议:总体来看,国内企业有望受益于全球变压器需求增长;已经完成海外认证、在海外建厂布局或具备海外渠道资源的企业有望充分受益;同时,关注新技术变化带来的发展机遇。
受益标的:金盘科技、华明装备、思源电气、伊戈尔、扬电科技、明阳电气、江苏华辰、金杯电工、望变电气、三变科技等。
风险提示:原材料价格上涨风险;海外贸易政策风险;电网投资不及预期;市场竞争加剧风险;政策变化风险;产能释放不达预期;新技术变化等风险。
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