银河期货-棉花、棉纱日报-240305

　　第二部分市场消息及观点

　　【棉花市场消息】

　　1、根据中国棉花信息网，截至2024年3月4日，新疆皮棉累计加工量较上一天增加0.22万吨至554.34万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、截至2024年03月04日，张家港保税区棉花总库存4.6万吨，较上周环比增加1.45%；其中，保税棉3.29万吨，较上周环比减少0.44%，非保税棉1.32万吨，较上周环比增加6.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比27.37%，较上周环比增加4.75个百分点；巴西棉占比31.26%，较上周环比减少6.55个百分点；印度棉占比2.71%，较上周环比增加2.55个百分点；其他国家及地区占比38.66%，较上周环比减少0.77个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库2699.66吨，入库5385.08吨，净入库（2685.42）吨。

　　3、根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，巴西棉播种进程已接近尾声，仅剩戈亚斯州种植进度较为落后。截至3月3日巴西2023/24年度棉花种植完成99.9%，环比增0.4个百分点，同比去年同期进度慢0.1个百分点。

　　4、今日郑棉持续震荡，国产棉现货交投略淡于昨日，现货成交仍然集中于个别企业，较多棉企棉商交投冷清。今日国产棉现货销售基差持稳，2023/24新疆机采3129/29B/杂3.5内较多可成交销售基差在CF05+700~800疆内库；2023/24机采3128/28B/杂3内部分低成交基差在CF05+450~550左右疆内库。一口价报价持稳，23/24机采3129/29B杂3内较多报价仍然维持在17000及以上。

　　【观点】

　　国际市场展望

　　国际市场需求端近期东南亚市场表现尚可，尤其是印度越南开机率大幅增加并且从美棉签约量以及签约进度表现来看，当前国际市场对未来下游消费表现相对乐观。本年度全球棉花总产量不及去年；消费表现虽优于去年但仍较历史数据来看仍偏低；而期末库存虽有调减但依然高于去年水平。根据最新USDA全球棉花种植意向来看，预计24/25年度棉花总产量、总消费较本年度相比将有所调增，其中最新美棉种植意向有所调增；弃种率有所调减。但NCC对于新年度美棉种植面积预测则认为将会缩减。考虑到两家机构可能存在方向差异，目前来看当前受美棉走势偏强影响可能会导致未来棉花种植意向较高，但未来美棉价格走势能否持续的不确定性较大，因此未来美棉种植面积调整空间较大，整体不确定性较高。

　　利多因素：全球市场对未来消费情况有一定期待，印度、越南开机率持续增加。利空因素：新年度美棉种植意向增加，产量高于本年度产量水平。

　　国内市场展望

　　预计3月棉花供应端将继续保持充足状态，一方面当前加工量来看新棉累计加工量处于历年同期中位；另一方面1月商业库存、工业库存量大，短时间内大幅下降的可能性不大。根据全球种植意向来看新年度国内棉花种植面积大概率将继续下调，不排除其对郑棉形成一定的正向影响；下游订单情况目前较为稳定，虽然当前纺织企业出现一定累库情况但当前库存量相对正常，市场对未来“金三银四”存在一定预期但以观望按需采购为主。此外，目前新棉销售情况表现一般，销售量处于历年同期低位（与21年度相近）以及当前订单并未出现明显增加，多数企业仍以谨慎态度保持观望。

　　利多因素：1、新年度国内棉花种植面积大概率继续下调。2、1月棉纱库存大幅去化导致市场对未来下游需求有一定预期。

　　利空因素：1、当前新棉销售进度缓慢。2、棉花商业库存较高，国内市场棉花供应仍将宽松。3、美棉上涨能否持续不确定性较大。

　　【交易策略】

　　1、单边：市场交投不及市场预期，下游谨慎采购，目前纺企以处理年前订单为主，节后新增订单较少，预计郑棉走势大概率以震荡为主，建议继续关注未来订单表现，谨慎操作。

　　2、套利：近期市场并未出现较明显套利机会建议先观望。

　　3、期权：先观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　【棉纱行业消息】

　　1、市场变化不大，整体气氛一般。纺企及贸易商小单出货为主，下游刚需采购。纺企利润亏损较上月有所收窄，但依然有较大亏损。纺企对后市行情信心有所减弱。

　　2、全棉坯布整体成交气氛一般。当前织厂订单水平一般，厂家订单可维持15-30天，部分厂家则开始上机常规品种，整体出货气氛不足，常规品种出货不畅，库存缓慢累积，但目前尚不构成压力。新订单由于客户认为天气未转暖因此订单未下，3、4月份订单或难改善。