华福证券-浙江鼎力-603338-中报收入再创新高，海外增长仍可期-240828

　　2024H1公司实现收入38.59亿元，同比+24.56%

　　公司披露2024年中报：1）2024H1公司实现营业收入为38.59亿元，同比+24.56%，归母净利润为8.24亿元，同比-0.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）2024Q2单季度，营业收入为24.08亿元，同比+34%，环比+65.84%，归母净利润为5.22亿元，同比+1.95%，环比+72.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　24H1汇兑收益同比减少约2亿，财务费用率同比增加

　　①盈利水平：2024H1公司销售毛利率和销售净利率分别为35.3%/21.37%，同比变动+0.9/-5.47pct；2024Q2单季度毛利率/净利率分别为31.81%/21.71%，同比-0.28pct/-6.8pct，环比-9.3pct/+0.89pct。②费用率水平：2024H1期间费用率为6.69%，同比变动+4.49pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.06%/2.27%/3.07%/-0.71%，同比变动-1.08/-0.19/-0.51/+6.27pct。24Q2单季度期间费用率为5.87%，同比变动+8.89pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/2.46%/2.82%/-0.41%，同比变动-2.08/+0.04/-1.10/+12.03pct，环比变动-2.82/+0.49/-0.67/+0.80pct。财务费用率变动较大，主要系上半年因汇率波动产生汇兑损失人民币0.4亿元，上年同期汇兑收益人民币1.56亿元。

　　高空作业平台7月出口增长46.6%，1-7月累计出口增长26.16%

　　据中国工程机械工业协会对升降工作平台主要制造企业统计：2024年7月当月销售各类升降工作平台17264台，同比增长6.75%；其中国内7024台，同比下降23.6%；出口10240台，同比增长46.6%。2024年1-7月累计销售各类升降工作平台118713台，同比下降12.57%；其中国内60238台，同比下降32.65%；出口58475台，同比增长26.16%

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计公司2023-2026年收入CAGR为20%，归母净利润CAGR为18%，2024-2026年归母净利润分别为21.34、25.35、30.35亿元（前值为22.51、25.73、30.38亿元，中报汇兑收益低于预期，因此调高了全年财务费用），EPS分别为4.2元、5.0元、6.0元，对应PE 11、9、8倍，浙江鼎力经过多年发展，已经成为全球高空作业平台领先制造商，技术实力强劲，产品结构持续优化，受益于海外市场高景气，品牌在海外的认可度不断提升，因此我们认为公司具备估值性价比，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险，汇率波动风险等