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马棕:本周油脂震荡上行,前期交易美国可能对中国UCO加征关税导致美豆油需求上升,后期虽美国关税名单并未包含UCO,但周尾受油脂整体估值不高及国内宏观释放利好支撑,油脂再度上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】马棕方面,5月前15日数据预估产量较大,预计同环比增加,需继续观察新的数据。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国内油脂:国内油脂库存截至5月10日为162.817万吨,同比减少约21万吨,近五年中等的库存。豆油成交较好,或对棕榈油形成替代,不过国内豆菜油库存较高,后期油籽进口量也偏大,需要维持一定的价差才能维持替代棕榈油的消费。后续棕榈油进入增产季,马棕预计将给出进口利润以促进出口。
国际油脂:欧洲现货棕榈油上周下跌26美元/吨至975.5美元/吨,菜籽油上涨10美元至1090美元/吨。截至5月1日,印度植物油库存224.5万吨,环比下降7万吨,同比下降100万吨。23年11月至24年4月,印度植物油总进口707万吨,同比下降93万吨,其中棕榈油进口下降70万吨,豆油进口下降45万吨。印度同比下降的库存有利于后期全球油脂出口。
观点小结:全球油脂需求仍然增加,供应端正处种植期,容易出现天气与面积交易,估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大,逢高不追,适合生长季节逢低买入。套利方面前期推荐的09及以后合约的豆棕、菜棕价差扩大近两日有所回撤,或因油脂暂无新驱动前期套利单离场,但由于棕榈油的累库趋势到来,预计后期菜油、豆油仍将强于棕榈油
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