主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:2024年4月22日,公司发布23年年报,2023年全年公司实现营收1186.82亿元,同比+43.55%;实现归母净利74.40亿元,同比+153.20%;实现扣非归母净利69.04亿元,同比+152.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
分季度来看,23Q4公司实现营收335.85亿元,同比+12.31%,环比+6.71%;实现归母净利10.86亿元,同比-13.97%,环比-56.75%;实现扣非归母净利8.57亿元,同比-24.13%,环比-65.87%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为公司Q4盈利环比下行主要受行业竞争加剧,组件盈利能力下滑影响,总体来看,公司业绩符合预期。
出货量位居行业第一,一体化产能持续扩张,N型龙头地位稳固
出货方面,2023年全年公司光伏组件销售量达到78.52GW,同比+77.11%,出货量位居全球第一,其中N型组件出货48.41GW,占比达到62%、截至2023年Q4公司组件累计出货超210GW,稳居全球组件龙头地位。根据公司预测,2024年组件出货量将达到100-110GW。
产能方面,公司一体化产能布局完善,根据公司年报,目前公司拥有硅片、电池片、组件产能85GW/90GW/110GW,一体化率达到85%,N型电池产能超过70GW,海外一体化产能超过12GW。公司年产56GW垂直大基地项目中的一期14GW已于2024年3月投产,预计2024年底硅片、电池、组件产能将达到120/110/130GW,N型产能将超过100GW。
产品参数方面,截至2023年Q4,晶科实验室最高TOPCon电池效率达到26.89%,量产平均效率达到25.9%(24Q1达到26.1%,24年底量产目标26.5%)。在保持N型TOPCon龙头地位的同时,公司也在积极布局下一代电池技术,公司基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池效率已达到32.33%。
积极拓展新增长极,打造全方位绿色能源供应商
2023年,公司针对不同应用场景,推出了户用、工商储与大储解决方案,4GWh储能系统产线已成功投产,后续电池产能将有序推进。此外,公司在BIPV,组件回收等领域均展开布局。
投资建议
我们预计公司23-25年实现营收1019/1175/1325亿元;归母净利润分别为51.68/65.28/79.86亿元;对应4月22日收盘价,PE为15x/12x/9x。公司为TOPCon领先企业,N型占比提升与一体化产能持续扩张有望夯实竞争力,维持“推荐”评级。
风险提示
公司产能扩张不及预期、下游装机需求不及预期、行业竞争超预期等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...