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事件:2024年4月24日,公司发布2023年年报:23年公司实现营业收入46.56亿元,同比减少4.30%;实现归母净利润4.82亿元,同比增长39.84%;实现扣非归母净利润4.25亿元,同比增长60.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
单季度来看,公司2023Q4实现营业收入11.26亿元,同比下降26.87%、环比下降0.70%;实现归母净利润1.29亿元,同比下降26.09%、环比增长108.79%;实现扣非净利润1.15亿元,同比下降28.13%、环比增长115.37%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从盈利水平上来看:内部成本改善项目持续推进,效果显著,毛利率有所提升,2023年销售毛利率达18.66%,同比提升5.82pcts;净利率为10.28%,同比提升3.21pcts。
产能建设稳步推进,产品结构不断优化:1)铸铁业务:公司23年实现销量44.75万吨,实现产量44.93万吨,并形成了年产70万吨铸造产能规模,及年产32万吨的精加工产能;此外,公司还有年产22万吨大型铸件精加工项目处于建设中,建设完成后将形成年产54万吨精加工产能规模;2)其他:公司进一步将球墨铸铁技术运用在大兆瓦风机轴类产品,将其性能提升到锻造轴同类水平,并研发核电乏燃料转运储存罐,报告期内已具备批量制造能力,开始布局高端合金钢市场。
投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为56.9/72.1/80.0亿元,增速为22.3%/26.6%/10.9%;归母净利润分别为7.0/8.3/9.6亿元,增速为44.9%/18.9%/16.1%,对应24-26年PE为17x/14x/12x。考虑到行业需求逐渐释放,公司新增优质产能即将兑现,铸件龙头地位稳固等,维持“推荐”评级。
风险提示:下游开拓不及预期;市场开拓不及预期;原材料价格大幅上涨等
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