华福证券-钢铁行业周报：低温天气抑制消费，政策暖风频吹支撑钢价-240224

　　投资要点：

　　投资策略：

　　本周，五大品种钢材产量延续下滑，低温雨雪天气对钢材出货运输以及工地项目开工造成影响，消费量尚未恢复至节前水平，整体上供需仍较为疲弱，未来十天全国大部地区气温偏低南方地区多阴雨天气，预计低温降雨天气仍将压制钢材消费。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，央行5年期LPR下调25个基点，下调幅度超预期，有望在一定程度激发地产市场活力，同时各城市商业银行加快推进房地产融资协调机制落地见效，地产行业在政策支持下筑底企稳信号明确。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外方面，美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息，美联储货币政策走向的不确定性还持续存在，美联储降息预期时间延后，美元仍走强利空大宗商品价格。整体来看，政策利好正持续释放，两会即将召开，政策预期偏暖，市场信心逐步修复对价格形成支撑。原料端随铁矿石供强需弱价格走弱以及焦炭第三轮提降的落地，钢厂利润继续有所修复。

　　产业链：

　　1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计795.7万吨，环比上周减少8.36万吨；消费量合计586.58万吨，环比上周增长107.96万吨；库存合计2312.37万吨，环比上周增长209.12万吨。

　　2.上游原料：（1）澳洲和巴西铁矿石发运量处于高位，铁矿石到港量回升，港口铁矿石库存累积。（2）煤矿安监力度增强，焦煤供给有所扰动，双焦库存回落。（3）钢厂开工复产情况一般，高炉开工同比略低，电炉开工恢复缓慢。

　　3.成材生产：供给继续下降，消费保持走弱。2月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产206.99万吨，环比增长2.64%；生铁日产185.11万吨，环比增长4.00%。五大品种钢材产量环比上周减少8.36万吨，消费量环比上周增长107.96万吨，产量延续下滑，消费量尚未恢复至节前水平。

　　4.下游需求：临近两会召开政策偏暖，央行下调5年LPR利率有助于对市场信心恢复。同时本周多项政策继续支持地产企稳发展，住建部推动城市房地产融资协调机制加快落地见效，要求各商业银行要按照规程对“白名单”项目审查后放贷。多地调整公积金贷款政策，济南市首套最低首付款比例调整为不低于20%，天津拟调整首套房首付比例降至20%。沈阳取消现金购买自住住房须在购房两年内申请提取公积金的时间限制。

　　建议关注：

　　普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。

　　风险提示

　　（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。