光大证券-国防军工行业周报2023年第43周：板块随大盘向下，土耳其将大幅提升2024年军费-231023

　　板块行情：20231016-20231020，国防军工板块（SW）下跌4.22%，在31个一级行业中，排在第21位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌9.15%，在31个一级行业中，排在第18位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为48.23x，低于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、舰船、新材料、信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航天子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。

　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为上海沪工（+17.42%）、中天火箭（+14.50%）、天银机电（+13.03%）、合众思壮（+9.89%）、景嘉微（+8.40%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+318.83%）、华力创通（+263.79%）、天银机电（+75.84%）、上海沪工（+62.50%）、中国卫通（+57.64%）。

　　行业动态：中国空军运-20抵达阿富汗，提供人道主义救援物资；土耳其将在2024年增加150%国防预算；菲律宾将采购3架新型“超级大力神”运输机；美国国务院批准丹麦向阿根廷转让F-16战斗机；广东宏大、雷电微力、华力创通等公司相继公布三季报。

　　行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）上涨5.19%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上涨11.92%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）价格上涨3.48%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌0.34%；造船钢材价格本周下降1.40%；9月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.28%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周持平，丙烯腈价格下跌0.51%，LME3个月镍价较上周上涨0.32%。

　　行业周观点：本周军工板块表现跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

　　投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐中航沈飞、钢研高纳、中航高科、中航光电、振华科技、华秦科技；（2）国企改革主线：推荐中国船舶、中航西飞、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3）军贸及民用主线：推荐航宇科技、航天彩虹、广东宏大、苏试试验、铖昌科技。

　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。