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1、申万宏源
由于PMI是环比指标，历年春节后次月PMI均会明显回升，但今年3月仍超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
总体：3月PMI表现好于历年春节次月水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历年春节在2月年份，3月PMI均大幅反弹，但今年仍超往年幅度。
需求：关注三大改善主线。1）新出口订单大幅好于历年春节次月，也好于整体新订单。2）内需订单继续回升，消费与投资恢复形成拉动。主要来源于两方面：其一是商品消费继续改善，其二是投资需求改善对于相关工业品的拉动也在显现。3）服务业PMI春节次月仍回升，生产性服务业接棒。
生产：需求改善与服务业补库拉动生产回升。
价格：原材料价格回落，出厂价格回升。
盈利：盈利走弱主因利润率承压，营收仍改善。
展望：维持经济“倒U型”判断，上半年积极线索持续增加。3月PMI数据显示上半年经济整体将好于市场此前悲观预期，关注四条主线。其一，出口环比或继续恢复，但警惕3月同比读数因高基数面临的下滑风险。其二，服务业补库将支撑工业生产与服务业投资。其三，城镇劳动参与率提升支撑短期服务消费，地产链消费预计表现好于整体竣工数据。其四，基建地产投资需求有望提速。
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