交银国际-科技及汽车行业：驶向未来|小米汽车产业链从0到1，挖掘赛道瑰宝-240416

　　小米的首款新能源纯电轿车SU7，自3月底发布以来，订单快速攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交银国际汽车团队及科技团队为大家联合解读小米汽车核心技术，梳理供应链，挖掘潜在的一二级市场投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　小米SU7与特斯拉Model 3全方面对比：通过详细参数、软硬件配置等比较，我们认为小米SU7在性能上较为领先，如续航、功率、百公里加速和风阻系数等；智能座舱体验小米SU7或略有性价比优势，特别在屏幕联动、软件启动与升级、车机联动等优势较明显；智能驾驶方面，现行SU7性价比与特斯拉Model 3或旗鼓相当，但在更高级别自动驾驶起步较晚。

　　小米汽车五大核心技术及潜在受益供应商：（1）电机：小米电机V8s通过重新设计转子结构和散热系统，利用960Mpa超高度硅钢材料，将转速提升至27200rpm，刷新全球最高转速。（2）电池：采用CTB一体化电池技术，将电池上盖与车身地板合二为一，厚度仅120mm，达到全球最高体积效率77.8%。（3）一体化压铸：小米自主设计的一体化压铸机锁模力达到9100T，为行业领先，并与国家级实验室合作自研泰坦合金，成为国内唯一独立拥有量产大压铸铝合金材料授权专利的汽车厂商。（4）智能驾驶：通过端到端感知决策大模型对道路和交通参与者进行实时的建模和识别，全系支持代客泊车、高速领航等L2级别的自动驾驶功能，Pilot Max额外支持NOA功能。（5）智能座舱：通过小米自研的HyperOS操作系统对车内中控屏、后座Pad屏幕、音响、小爱大模型智能语音、以及可拓展CarIoT生态设备等硬件进行统一连接和控制，同时打通和小米手机和其他小米家用IoT消费电子产品。我们详细剖析了小米汽车这五大核心技术，并梳理出相关的潜在受益供应商。

　　从小米投资标的看未来行业发展新趋势：小米前后投资了众多新能源汽车产业链的参与者，尤其在电动化、智能化领域布局已久。（1）电池:提前布局电池赛道，有利于控制小米的造车成本。小米投资的卫蓝新能源（未上市）作为领先的固态锂电池生产研发商有望进入小米的电池供货商。（2）车身底盘方面，小米主要布局空气悬架和线控制动，其中孔辉科技（未上市）和同驭汽车（未上市）有较大机会进入小米空气悬架/线控制动供应链。（3）智能化：小米投资的智能化公司大致分为以下几类：i)传感器（包括激光雷达）以及上游供应链企业：在不同汽车品牌或其他应用之间通用性强，且部分高端传感器价值量高，国产替代有价格优势。小米投资的速腾聚创（2498 HK）有机会加入小米激光雷达供应商的团队；ii)智能驾驶解决方案及芯片企业：小米投资的爱泊车（未上市）产品或可为包括小米在内的主机厂提供不同场景下泊车技术支持；而几何伙伴（未上市）、纵目科技（未上市）则致力于发掘高级别自动驾驶解决方案。；iii)通信、控制和功率类芯片企业：在汽车领域被广泛使用的能见度高，内地企业或有一定价格优势。小米从在功率芯片方面投资了威兆半导体（未上市），在控制领域投资了云途半导体（未上市），艾诺半导体（未上市）等电池管理和车辆行驶控制芯片等。