国投安信期货-有色金属日报-240422

　　【铜】

　　周一沪铜大幅增仓触及8.1万后，回吐盘中大部分涨幅，收在7.95万;伦铜接近1万美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，美国3月零售销售好于预期、工业生产活动环比回暖、地产数据一般，包括鲍威尔在内的美联储多位官员强调偏鹰派言论，美股连续回调、贵金属第二次敏感反应伊以局势，但内外铜价仍未停下冲高步伐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周主要关注欧美新一轮制造业PMl初值以及美国PCE变动。今日SMM电铜现价80240元/吨，现货贴水扩至230元，洋山铜溢价跌至2.5美元，精废价差高达3770元，SMM铜社库仍在40.37万吨。中下游产业链接受困难。盘面，多头暂无大幅减仓退出理由，仓量上，铜价高位仍可能再上冲，接近涨势尾部。观望。

　　【铝及氧化铝】

　　今日沪铝冲高回落，现货贴水维持，过去一周铝锭铝棒社库分别下降2.8万吨和0.6万吨。进口量大增下今年季节性去库偏缓，以一季度表观消费推算二季度旺季仍有望实现较大的去库规模。沪铝运行重心抬升，高位回落后可能构筑震荡平台等待旺季需求进一步验证，短期支撑在两万整数关口，该位置也是此轮上涨的50%回调位。高利润状态下氧化铝企业生产积极性高但依然受限于矿石供应，运行产能增长速度缓慢。需求端有云南电解铝持续复产增量，短期氧化铝市场依然维持在偏紧状态。上周氧化铝期货出现补涨行情，基差大幅走低后吸引套利资金入场，氧化铝短期下方有支撑，但继续走强驱动不足，3500元上方考虑逢高短空参与。

　　【锌】

　　锌精矿TC再走低，产业利润集中在矿山，炼厂主要依赖副产品收益，成本端对价格有支撑;3月锌矿进口24.4万实物吨，同、环比均下滑;精炼锌进口大增至4.63万吨，4月锌进口亏损快速扩大至2000元/吨以上，预计锌精矿进口环比下滑至3万吨左右。SMM锌社库增至22.09万吨，高价抑制需求，下游镀锌、压铸锌、氧化锌周度开工均下滑，锭供应延续宽松。五一长假临近，锌进一步累库预期强，技术面看，沪锌周度级别调整有望延续，下方关注2.18-2.2万元/吨区间支撑。

　　【铅】

　　沪铅期现价差430元/吨，精废价差走扩至250元/吨，个别原生铅大厂检修延续，再生铅炼厂因原料紧缺减产，库存堆积海外，进口窗口持续关闭，过剩压力难以向国内传导，SMM铅锭社库转降至5.62万吨。推动铅价周五夜盘冲高至1.75万元/吨上方，周一震荡回落至万七下方，日内振幅超600点。废电瓶持货商积极出货，电解铅高位有价无市，五一假期仍将带来短期的供大于求，铅高位回调预期兑现，跟踪废电瓶价格调降程度和炼厂复产进度，考虑成本支撑，下方暂看1.6-1.62万元/吨区间支撑，高位空单继续持有。

　　【镍及不锈钢】

　　周一沪镍放量冲高回落，市场交投活跃。镍价跳空高开后引发空头止损和趋势盘进场，但日内由于外围品种崩跌市场情绪转弱。现货来看，金川升水1600元，俄镍贴水扩大至600元，LME的举措或导致俄镍加剧流入国内市场，电积镍贴水1650元。不锈钢方面，钢厂供给量大幅减少，周分货及批复量约为正常量20%，市场实际现货资源偏紧，但多为投机需求。硫酸镍方面，头部电池厂需求维持增量，二线电池需求总体向上。正极材料采购较为被动，上游挺价现象明显，锂盐厂优先卖货给贸易商或者交仓。库存来看，镍铁库存在2.4万吨，原料稍有吃紧，纯镍库存稍降至3.28万吨，不锈钢库存降至92万吨。技术上看，沪镍突破后冲高回落，市场维持偏强震荡。

　　【锡】

　　日内锡价减仓下调，伦锡挤仓题材下，近两周涨幅过快，内外锡价已升至2022年5月水平。高锡价、高波动性风险加剧，倾向多单顺势锁定盈利，关注调整。因国内锡社库处在绝对高位，出口通路存在，并不认为伦锡5月仓量的挤仓会靠向2022年3月镍市场的极端模式。预计4月印尼精锡出口继续回暖，国内也将延续较大幅度的锡锭净出口量，同时缅矿生产与进口仍可能一般。3月全国光伏装机量同比去年下降32.13%，环比2月降低五成，不过国内集成电路生产稳健。短线少量顺势多单以锁定盈利为主，等待可能的调整。

　　【碳酸锂】

　　周一碳酸锂期货整理，市场交投一般。周一电池级碳酸锂报价11.14万元，，工碳价差2900，工碳供应短缺问题维持。周一上午11点4月合约相对现货价格贴2400元，月差方面，整体的期货升水较为温和甚至微贴水。散单仍存惜售情绪，下游逢低采买情绪有所降温，观望态度蔓延。头部电池厂需求维持增量，二线电池需求总体向上。正极材料采购较为被动，上游挺价现象明显，锂盐厂优先卖货给贸易商或者交仓。下游大厂库存水平偏低，维持谨慎采购节奏。技术上看，锂价弱势整理，区间思路为主。

　　【工业砝】

　　工业砝期货全线小幅收涨，主力收于11695元/吨。现货方面，铝合金刚需释放，97砝成交好转;砝粉厂补库意愿弱，华东通氧553均价在13250元/吨持稳;有机砝开工有所下降，华东421#砝报13750元/吨。需求端整体延续疲软态势，交割规则调整后，近月合约交易旧仓单421的价格预期。由于仓单需在年底前注销流入市场，致使盘面贴水现货运行，底部支撑的关键在于仓单形成去化趋势。上周仓单询价热度提升，社库压力有所缓解。然而，交割库存仍在上升，同时盘面持仓伴随放量，预计工业砝期价短期或仍未形成底部。