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投资要点:
经历年初大幅调整后,2月以来A股市场小微盘风格再度明显占优。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文认为小微盘行情的驱动力主要包括两个方面:
一是从周期性逻辑看,大小盘风格轮动具有很强的均值回归属性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前A股市场小盘股(市值最小的20%公司)相对市盈率和相对市净率历史分位数分别为20%和35%,总体处在较低的历史分位数。无论是超额收益还是相对估值,从均值回归角度看,后续都有进一步向上的空间和可能性。
二是从基本面逻辑看,小微盘风格反映了经济转型升级期的创新探索特征。在GDP平减指数负增长阶段,宏观经济面临转型升级寻找经济新增长点的任务,但这中间包含非常多的未知和不确定性,需要企业去创新和探索。资本市场中的小盘股占优行情特征,包含了探寻和试错的过程,本质上是一个寻找新增长点创新探索的逻辑。
风险提示:
历史经验不代表未来、股市出现大幅波动等。
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