光大证券-王府井-600859-2024年三季报点评：前三季度客流同比正增长，期待业绩回暖-241107

　　公司1-3Q2024营收同比减少8.27%，归母净利润同比减少34.13%

　　公司公布2024年三季报：1-3Q2024实现营业收入84.99亿元，同比减少8.27%，实现归母净利润4.27亿元，同比减少34.13%，实现扣非归母净利润3.59亿元，同比减少39.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　单季度拆分来看，3Q2024实现营业收入24.64亿元，同比减少14.61%，实现归母净利润1.34亿元，同比增长2.53%，实现扣非归母净利润0.39亿元，同比减少70.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司1-3Q2024综合毛利率下降0.98个百分点，期间费用率上升1.93个百分点

　　1-3Q2024公司综合毛利率为40.17%，同比下降0.98个百分点。单季度拆分来看，3Q2024公司综合毛利率为38.29%，同比下降1.09个百分点。

　　1-3Q2024公司期间费用率为29.87%，同比上升1.93个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为14.51%/13.45%/1.90%，同比分别变化+0.81/ +1.47/-0.36个百分点。3Q2024公司期间费用率为31.57%，同比上升2.63个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为16.35%/13.02%/2.19%，同比分别变化+1.81/ +1.77/ -0.95个百分点。

　　前三季度客流同比正增长，贵阳国贸CCPARK购物中心营业

　　2024年二季度，公司综合考虑超市行业发展前景及旗下合营超市经营现状，决定终止公司旗下合营超市业务并实施退出。2024年9月21日，公司旗下贵阳国贸CCPARK购物中心整体对外营业，截至2024年三季度末，公司共运营79家大型综合零售门店，总建筑面积523.3万平方米。2024年前三季度公司各业态总体客流均实现同比小幅增长。公司持续完善门店生态，不断丰富完善多元配套项目,娱乐休闲和儿童体验类销售增长均增长较快。

　　下调盈利预测，维持“买入”评级

　　公司业绩低于我们此前预期，主要是由于公司收入相对承压，鉴于未来线下消费复苏进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测14%/15%/ 15%至0.51/0.55/0.58元。公司推出超市业态，重点项目进展顺利，门店生态不断完善，维持“买入”评级。

　　风险提示：免税业务推进不达预期，门店整合不达预期，消费复苏进程不及预期