新纪元期货-PTA策略周报：市场驱动不足，短线陷入区间波动-240322

　　一、基本面分析

　　1、原油：多头情绪降温，短线弱势调整

　　宏观方面，周三，美联储将利率维持在5.25-5.50%的区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济预测对2024年经济和就业更乐观，上修核心通胀预期，维持年内降息三次的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周四美国公布的经济数据表现良好，上周美国初请申请失业救济的人数意外下降，这表明3月的就业增长依然强劲，劳动力市场偏强显示出通胀持续的风险。此外，欧洲经济数据不佳，法国3月制造业PMI初值45.8，为2个月新低，预期47.5，前值47.1；欧元区3月制造业PMI初值45.7，预期47，2月终值46.5。

　　地缘方面，美国国务卿布林肯访问沙特阿拉伯期间透露，美国已向联合国安理会提交一份决议草案，呼吁在加沙地带立即停火。此外，乌克兰对俄罗斯炼厂的频发袭击暂未对出口造成显著影响，地缘供应担忧有所缓和。

　　库存方面，EIA周度数据显示，截止3月15日，美国原油库存减少200万吨，市场预估为增加1.3万桶；美国汽油库存减少330万桶，市场预估为减少140万桶。美国汽油库存连续四周下降，汽油需求有所回升。

　　综合而言，多国经济数据不佳，原油需求前景难以全面乐观，加之地缘供应担忧有缓解预期，后半周原油弱势调整。但供需偏紧格局仍支撑油价，调整仅短线思路对待。

　　2、PX端：短线基本面驱动不足，后期关注装置检修计划兑现情况

　　周内装置运行稳定，PX供应维持高位。隆众数据显示，截止3月21日，国内PX装置周均开工率87.37%，与上周持平；周度产量为73.28万吨，与上周持平。

　　本周石脑油及PX同跌，PX跌幅略大，PXN小幅回落。同花顺数据显示，截止3月21日，中国台湾PX到岸中间价1023.17美元/吨，较上周四下跌17.16美元/吨；与石脑油价差306.67美元/吨，较上周四回落10.16美元/吨。

　　下周来看，暂无装置变动计划，预计供应维持平稳，且PX2405合约将面临第一次交割，仓单压力较大，基本面支撑不足。不过3月底镇海炼化及浙石化有检修计划，若能如期兑现，届时供给端驱动将转强。

　　3、PTA加工费大幅下降

　　周内PX及PTA同向下跌，PX涨幅较大，本周PTA加工区间环比降低。隆众数据显示，截止2024年3月21日，中国PTA平均加工区间307.97元/吨，环比-22.03%，同比-26.77%。

　　4、PTA期现货齐跌，基差小幅走扩

　　本周PTA期现货齐跌，现货跌幅略大，基差小幅走扩。隆众数据显示，截止3月22日，华东地区PTA现货基准价5790元/吨，较上周五下跌115元/吨；与主力合约基差-56元/吨，较上周五走扩21元/吨。

　　5、部分装置检修计划后延，加之新装置投产预期，PTA供应降幅不及预期

　　周内英力士2#重启，福海创停车检修，已减停装置延续检修，PTA供应下降。隆众数据显示，截止3月21日，PTA周均开工率80.98%，环比减少1.58个百分点，同比增加2.49个百分点；周度产量131.52万吨，较前一周减少2.6万吨，同比增加18.43万吨。

　　下周来看，台化2#150万吨新装置计划试车，而逸盛大化及恒力惠州装置检修计划继续后延，供给端降幅不及预期。

　　6、终端有补货预期，但聚酯端高库存待消化，向产业链上游传导力度有限

　　本周聚酯负荷继续提升。隆众数据显示，截止3月21日聚酯周均开工率88.45%，较上周回升1.67个百分点；周度产量137.98万吨，较上周增加3.06万吨。

　　本周涤纶长丝多数品种累库，短纤去库。同花顺数据显示，截止3月22日，江浙织机涤纶长丝DTY28.7天，较上周微降0.2天；涤纶长丝FDY 26.5天，较上周增加0.7天；涤纶长丝POY 31.7天，较上周增加2.2天；涤纶短纤库存天数10.06天，较上周减少1.93天。

　　织造方面，江浙织机开工恢复至正常水平，订单有所回升。截止3月21日，江浙织造开工率为71.94%，较上周回升1.34个百分点；织造订单天数平均水平为17.44天，较上周增加0.36天。

　　后期来看，仍有装置重启，预计聚酯周度开工率回升至89%上方；内外贸订单刚需启动，月底终端存补货预期，但聚酯端高库存仍待消化，向产业链上游传导力度有限。

　　7、本周PTA累库节奏继续放缓

　　周内PTA供应有减量，聚酯刚需稳健，PTA累库节奏继续放缓。隆众数据显示，本周PTA社会库存量535.77万吨，环比增加0.4万吨。