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核心观点
主要观点更新:中秋、国庆旺季即将到来,名酒纷纷增加C端动销投入,通过活动、促销方式加速回款和库存去化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来看,名酒去库效果有所体现,节前终端备货和回款情况良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中长期看,宏观经济复苏在途,消费逐渐回暖,白酒、啤酒等消费品板块将受益。
宏观数据更新:8月份,社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动4.6%、12.4%、4.3%、0.8%,两年复合增速分别达到5.0%、10.4%、6.1%、3.3%,预计后期消费品仍维持稳定复苏趋势。根据最近公布的8月份金融数据,国内M2月度同比增长10.6%,当月社融规模3.12万亿元,环比增加2.6万亿,同时社融存量规模增速维持9%的较高增速。
白酒批价数据:截止9月21日,根据今日酒价的数据,原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约3,005元和2,760元,原箱环比提升,预计受益旺季即将到来;普五和国窖1573的批价分别达到约960元和880元,基本持平。主要次高端产品批价保持稳定,截止9月21日,梦之蓝M6、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、780、410、333、455和330元/500ml。
啤酒量价数据:国内啤酒延续结构升级的趋势,推动吨价抬升。国内大麦平均进口价格边际有所下滑,8月平均进口单价为309美元/吨,同比下降24%,环比连续8个月下降。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势,截止9月15日当周,平均出厂价约3,296元/吨,同比下降14%。截止9月16日当周,玻璃期货连续结算价达到1898元/吨,价格略有上升。截止9月16日当周长江有色市场铝均价约19,466元/吨,同比上升4%,环比、同比维稳。
乳品价格数据:国内生鲜乳价格延续下行趋势,截止9月13日,国内主产区生鲜乳平均价约3.71元/千克,同比下降10.2%。参考GDT数据,全脂奶粉及脱脂奶粉价格也整体处于下行趋势中,截止9月19日,全指奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为2,799和2,400美元/吨,同比下降25.0%和32.3%;干酪价格环比有所回落,9月19日平均中标价4,044元/吨,同比下降21.4%。生鲜乳及大包粉价格下降有助于下游乳制品企业降低生产成本。参考商务部的数据,国内牛奶及酸奶的零售价也处于下降趋势中,截止9月15日,牛奶及酸奶零售价分别为12.44元/升及16.19元/升,同比下降4.6%和2.2%。整体而言,牛奶及酸奶终端价下降幅度小于原奶价格下降幅度,有利于乳制品企业盈利改善。
投资建议与投资标的
短期推荐板块及个股:建议关注需求较为刚性的高端酒企贵州茅台(600519,买入)、五粮液(000858,买入),动销良好、估值低位的山西汾酒(600809,买入),弹性较大的次高端酒企水井坊(600779,买入)。预计伴随大麦价格下行,啤酒盈利将提升,建议持续关注。
中期推荐板块及个股:经济政策存在改善预期,市场对顺周期板块的关注度有所提升,建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注品牌力强大、消费需求较刚性的高端酒企贵州茅台(600519,买入)、五粮液(000858,买入),在基地市场较为强势的区域酒企古井贡酒(000596,买入),基地市场强势、全国化拓张的清香型龙头酒企山西汾酒(600809,买入)。啤酒板块同时受益于原料价格下降、成本压力减轻,建议关注龙头酒企青岛啤酒(600600,买入)。
风险提示:消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
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