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核心观点
主要观点更新:新“国九条”鼓励企业增加分红频次、提升分红力度;白酒企业现金流充沛、利润增速稳定,白酒或成分红率提升的重点行业,股息率有望进一步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前白酒板块已进入业绩密集披露期,建议加强关注春节动销超预期的标的,以及提价对利润造成实质性贡献的标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
宏观数据更新:消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024年3月当月,社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.1%、6.9%、9.4%、5.8%,涨幅环比收窄。根据最近公布的3月份金融数据,国内M2月度同比增长8.3%,当月社融规模4.87万亿元,环比增加3.34万亿,同时社融存量规模维持9%的增速。社融信贷开门红超市场预期,市场流动性趋于好转。
白酒批价数据:截止4月19日,根据Wind、今日酒价数据,原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,810元和2,550元;普五和国窖1573的批价分别约为960元和875元,批价均环比持平。主要次高端产品批价保持稳定,截止4月19日,梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、860、410、345、455和420元/500ml。
啤酒量价数据:2024年3月,国内啤酒当月产量同比下滑6.5%;1-3月累计增长6.1%,主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑,2024年03月平均进口单价为277美元/吨,同比下降29%,大麦进口价格呈现下行趋势,主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势,截止2024年4月19日当周,平均出厂价约2696元/吨,同比下降20%。截止2024年4月13日当周,玻璃期货连续结算价达到1,554元/吨,同比下滑9%,环比上周增长。截止4月13日当周长江有色市场铝均价约20,256元/吨,同比增长9%。
乳品价格数据:国内生鲜乳价格延续下行趋势,奶粉、干酪价格低位反弹。截止2024年4月11日,国内主产区生鲜乳平均价约3.47元/千克,同比降低11.9%。参考GDT数据,截止2024年4月16日,全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,269和2,541美元/吨,分别环比半月前+0.7%、-0.4%;2024年4月16日,干酪平均中标价3,974元/吨,环比半月前-8.4%。参考商务部的数据,截止2024年4月12日,牛奶及酸奶零售价分别为12.30元/升及16.07元/升,环比一周前分别+0.08%、-0.06%。整体而言,牛奶及酸奶终端价环比变化较小,而成本端原奶价格降低,乳制品企业盈利向好。
投资建议与投资标的
推荐板块及个股:市场对顺周期板块的关注度有所提升,建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注Q1动销超预期的五粮液(000858,买入),动销良好、批价坚挺、估值低位的山西汾酒(600809,买入),受益返乡潮及宴席热度的区域酒企古井贡酒(000596,买入)、今世缘(603369,买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降,成本压力减轻,建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600,买入)。
风险提示:消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
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