华泰期货-尿素周报：需求支撑不足，尿素偏弱震荡-240616

　　策略摘要

　　中性：前期停车装置重启，产量与开工反弹，供应量逐步回升，上游工厂库存转升，但总量仍偏低，尿素企业预售订单下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下游工业需求明显下降，复合肥开工率大幅走低，迅速进入季节性淡季。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）农业需求受北方地区高温干旱影响，农业追肥补库延期，市场交投偏淡。国际尿素价格上行，但国内出口相关制度仍维持收紧。尿素盘面有触底预期，短时建议暂观望。

　　周度产业信息

　　■市场分析

　　海外价格：截至6月14日，散装小颗粒中国FOB报330美元/吨（-4），波罗的海小颗粒FOB报308美元/吨（+15），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报340美元/吨（-3），东南亚大颗粒CFR报368美元/吨（+13），巴西大颗粒CFR报365美元/吨（+22）。

　　生产利润：截至6月14日，煤制固定床理论利润-87元/吨（-150），煤制新型水煤浆工艺理论利润461元/吨（-80），气制工艺理论利润410元/吨（0）。

　　供应端：截至6月14日，全国周度尿素产量125.95万吨（+5.26）；企业产能利用率83.09%（+3.51%）。企业总库存量27.08万吨（+4.89），港口样本库存量为15.3万吨（-0.7）。

　　需求端：截至6月14日，复合肥产能利用率38.69%（-7.86%）；三聚氰胺产能利用率为62.72%（-4.56%）；尿素企业预收订单天数4.76日（-0.06）。

　　■策略

　　中性：前期停车装置重启，产量与开工反弹，供应量逐步回升，上游工厂库存转升，但总量仍偏低，尿素企业预售订单下行。下游工业需求明显下降，复合肥开工率大幅走低，迅速进入季节性淡季。农业需求受北方地区高温干旱影响，农业追肥补库延期，市场交投偏淡。国际尿素价格上行，但国内出口相关制度仍维持收紧。尿素盘面有触底预期，短时建议暂观望。

　　■风险

　　装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响