华泰期货-氯碱日报：供需偏承压，氯碱区间震荡-240626

　　摘要

　　PVC中性：PVC无新增企业检修，同时前期检修装置恢复，产量依然为增长趋势，市场需求未有改善，终端工厂进入淡季，供需压力依然存在，且成本支撑偏弱，限制期价下行空间，预计价格区间震荡为主，短期暂时观望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　烧碱中性：烧碱现阶段缺乏实质性利好提振市场，多数企业延续稳价续市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前期检修装置重启，供应环比回升。部分氧化铝企业检修结束，但国内氧化铝现货市场成交活跃度不强，需求端采购节奏有所放缓。预计偏震荡走势。

　　核心观点

　　市场分析

　　PVC：

　　期货价格及基差：6月25日，PVC主力收盘价6085元/吨（+53）；华东基差-215元/吨（-53）；华南基差-125元/吨（-53）。

　　现货价格及价差：6月25日，华东（电石法）报价：5870元/吨（0）；华南（电石法）报价：5960元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-185元/吨（0）；PVC华南-华东-50：45元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-70元/吨（0）。

　　上游成本：6月25日，兰炭：陕西935元/吨（0）；电石：华北3155元/吨（0）。

　　上游生产利润：6月25日，电石利润117元/吨（0）；山东氯碱综合利润120.5元/吨（+100）；西北氯碱综合利润：1040.8元/吨（0）。

　　截至6月21日，兰炭生产利润：-118.60元/吨（+15）；PVC社会库存：55.56万吨（+0.04）；PVC电石法开工率：77.66%（2.77%）；PVC乙烯法开工率：74.53%（-2.12%）；PVC开工率：76.84%（1.49%）。

　　烧碱：

　　期货价格及基差：6月25日，SH主力收盘价2733元/吨（+27）；山东32%液碱基差295.5元/吨（-27）。

　　现货价格及价差：6月25日，山东32%液碱报价：2733元/吨（+27）；山东50%液碱报价：1240元/吨（-10）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：185.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：42.5元/吨（-20）；50%液碱广东-山东：310元/吨（+10）。

　　上游成本：6月25日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。

　　上游生产利润：6月25日，山东烧碱利润：1183.0元/吨（0）。

　　截至6月21日，烧碱上游库存：39.44万吨（+0）；烧碱开工率：85.50%（0.70%）。

　　策略

　　PVC中性。PVC无新增企业检修，同时前期检修装置恢复，产量依然为增长趋势，市场需求未有改善，终端工厂进入淡季，供需压力依然存在，且成本支撑偏弱，限制期价下行空间，预计价格区间震荡为主，短期暂时观望。

　　烧碱中性：烧碱现阶段缺乏实质性利好提振市场，多数企业延续稳价续市。前期检修装置重启，供应环比回升。部分氧化铝企业检修结束，但国内氧化铝现货市场成交活跃度不强，需求端采购节奏有所放缓。预计偏震荡走势。

　　■风险

　　PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。

　　烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开