平安证券-地产行业周报：两会从供需两端延续支持， 住建部多维整治行业秩序-240310

　　周度观点：本周政府工作报告及住建部倪虹部长答记者问，从供需两端延续支持态度，防风险同时加速供给侧出清，充分赋予城市调控自主权；完善商品房相关基础性制度，预计未来在地产开发、融资、销售（现房销售）模式，房屋体检、养老金及保险制度等方面进一步完善优化；以政府为主保障工薪收入群体刚性住房需求，以市场为主满足居民多样化改善性住房需求的“保障+市场”住房供应体系定位日渐清晰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体看，近期各项政策利好密集出台，当前板块持仓、估值仍处低位，配置可适度积极。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股建议关注土储质量优化、历史包袱较轻的优质房企如保利发展、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等；同时关注物管（招商积余、保利物业等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头、产业链（北新建材、海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、伟星新材等）及保障房、城中村改造等主题性机会。

　　政策环境监测：政府工作报告&住建部答记者问：供需延续支持，完善"保障+市场”住房体系

　　市场运行监测：1）二手房成交边际改善，关注三四月传统销售旺季。本周(3.2-3.8)新房成交1.9万套，环比降22.8%，二手房成交1.6万套，环比增长5.5%。3月（截至9日）新房日均成交同比下降58.1%，降幅较2月缩小2.2个百分点。2）库存环比微升，去化周期21.7个月。16城取证库存10363万平，环比升0.9%，去化周期21.7个月。3）土地成交、溢价率回升，一三线占比提高。上周百城土地供应建面2335.7万平、成交建面2818.6万平，环比升30.8%、升6.4%；成交溢价率3.2%，环比降1pct。其中一、二、三线成交建面分别占比6.6%、27.3%、66%，环比分别升3.5pct、降6.6pct、升3.1pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行99亿元，环比增加38亿元，海外债发行0.9亿美元；房企发行利率为2.12-4.98%，可比利率较前次有升有降。2）地产股：本周房地产板块跌4.52%，跑输沪深300（0.2%）；当前地产板块PE（TTM）11.38倍，估值处于近五年63.49%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为保利发展、招商蛇口、雅戈尔，南向资金净流入前三为万科企业、华润置地、旭辉控股集团。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。