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比亚迪5月新能源汽车销量33.2万辆,环增6%,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】比亚迪5月电动车销量33.2万辆,同环比+38%/+6%,其中出口37499辆,同环比+267.5%/-8.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-5月份累计销127万辆,同增26.8%。1-5月份累计出口约17.6万辆,同增177%。其中新能源乘用车5月销量为33.05万辆,同环比+38.2%/+5.9%,1-5月累计销量为126.69万辆;新能源商用车5月销量为1329辆,同环比+17.8%/+11%,1-5月累计销量为4391辆。
插混份额环比微降,方程豹环比显著增长。5月比亚迪插混乘用车销量为18.4万辆,同环比+54.1%/+3.7%,占比56%,同增5.7pct,环降1.2pct;1-5月累计销量68.6万辆,累计同比+35%。纯电乘用车销量为14.6万辆,同环比+22%/+9%,占比44%,同降5.7pct,环增1.2pct;1-5月累计销量为58万辆,累计同比+19%。5月王朝、海洋车型销31.5万辆,同环比+38%/+6%;腾势品牌销1.2万辆,同环比+11%/+10%。新车型中,仰望品牌销608辆,环降36%;方程豹销2430辆,环增15%。
第五代DM技术持续强化车型竞争力,预计24年销量360-390万辆。公司产品矩阵完备,仰望、方程豹补足高端车型。5月公司发布第五代DM技术平台,实现全球最高发动机热效率46.06%、全球最低百公里亏电油耗2.9L和全球最长综合续航2100公里,搭载于两款新车型-秦Ldmi、海豹06已上市。考虑到新车推出、高端车型逐步放量以及海外出口贡献增量,同时积极布局智能化,24Q3实现30万元以上车型高阶智驾标配,Q3上市20万以上的车型高阶智驾选配,我们预计24年比亚迪电动车销量360-390万辆,同增25%。结构来看,高端车型迅速上量,预计24年方程豹10万+、腾势10万+、仰望2万辆左右,上述三款车型占比亚迪销量比约7%,提升3pct,预计出口45万辆,同增80%。
5月电池装机量环增13%,预计2024年电池产量维持35%-40%增速。5月动力和储能电池装机14.2GWh,同环比+23%/+13%,1-5月份累计装机56.5GWh。受益全球大电站项目需求高增,我们预计2024年电池产量240gwh,同增37%。
盈利预测与投资评级:考虑公司车型竞争力强化,我们维持2024-2026年归母净利润预期为352/424/510亿元,同增17%/20%/20%,对应PE分别为20/16/14x,给予24年28xPE,目标价314.6元,维持“买入”评级。
风险提示:电动车销量不及预期、政策不及预期。
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