华泰期货-铅日报：关注铅锭进口情况，铅价震荡运行-240704

　　策略摘要

　　废料端供应矛盾尚存，再生铅炼厂生产积极性较差，部分地区供应偏紧支撑铅价，而下游企业按需采购，仍需关注铅锭进口情况和市场资金情绪的变动，短期建议逢低买入套保思路对待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心观点

　　铅市场分析

　　现货方面：LME铅现货升水为-43.73美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降75元/吨至19375元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为75元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨65元/吨至-65元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨90元/吨至-15元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨65元/吨至60元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨50元/吨至11775元/吨，废白壳较前一交易日上涨50元/吨至10925元/吨，废黑壳较前一交易日上涨50元/吨至11275元/吨。

　　期货方面：7月3日沪铅主力合约开于19740元/吨，收于19500元/吨，较前一交易日跌165元/吨，全天交易日成交165549手，较前一交易日减少26804手，全天交易日持仓92033手，较前一交易日减少15036手，日内价格震荡，最高点达到19780元/吨，最低点达到19390元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于19500元/吨，收于19510元/吨，较昨日午后收盘涨10元/吨。

　　近期由于原料供应矛盾尚存，锭端仍处于减产状态，而随着内外比值的扩大，进口铅部分流入中国市场，一定程度上缓和国内锭端供应偏紧格局，关注铅锭进口对国内供应的干扰。供应方面，铅冶炼厂原料供应紧张，原料加工费维持低位。再生铅冶炼厂受原料供应不足等因素影响，部分地区减产，供应问题支撑铅价。消费方面，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，各大企业开工情况尚可，其他中小型企业维持以销定产状态。随着铅蓄电池消费旺季的逐步来临，后续下游开工和订单情况或将回升。

　　库存方面：截至7月1日，SMM铅锭库存总量为6.09万吨，较上周同期增加0.04万吨。截止7月3日，LME铅库存为222875吨，较上一交易日减少3200吨。

　　■策略

　　单边：谨慎偏多。套利：中性。

　　风险

　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧