Atradius-经济展望：软着陆（英译中）-240705

　　全球经济似乎有望实现软着陆，因为通货膨胀率正在下降，同时可以避免衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于美国经济出奇的弹性，2024年的全球GDP预测已被上调，而货币紧缩的影响没有预期的严重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2025年的前景也稍好，主要是由于美国的上调。

　　关键点:

　　预计2024年全球增长率为2.6%，与12月经济展望相比上调0.5%。由于更强劲的需求前景和更高的移民，美国经济的韧性突出。2025年增长可能会略有改善，达到2.8%，随着通胀持续下降，购买力也会有所改善。

　　过去两年来，通货膨胀率一直在下降，现在正在接近央行的目标。与此同时，有迹象表明，最后一英里的通货紧缩可能是一个挑战，尤其是在美国，那里的通货膨胀似乎更有粘性。相比之下，欧元区的通货膨胀正处于更清晰的下行轨道，预计在2024年将降至2%以下。

　　我们预测，2024年全球贸易增长将提高到2.5%，2025年将提高到3%，与GDP增长一致。这是在2023年相当低迷之后，当时贸易萎缩了1.2%。欧元区贸易在2023年受到重创，因为能源价格高企打击了制造业，中国的需求相对疲软。然而，从历史角度来看，2024 - 2025年的贸易增长确实仍然缓慢。虽然红海危机确实对贸易前景造成压力，但我们认为目前风险相对可控。

　　预计发达经济体在2024年将增长1.6%，上升修订。由于较低的通货膨胀推动了消费者的购买力，而更高的移民推动了劳动力供应，美国经济正在显示出韧性。可以感受到货币政策紧缩的延迟影响，但力度不及先前预期。我们预测2025年的增长率与今年持平。

　　新兴市场经济体（ EME ）的前景平均强于发达经济体，但以历史标准衡量，它仍然疲弱。我们预计今年GDP增长将保持在3.9%和2025年4.0%的较低水平。许多新兴市场继续面临与持续的地缘政治紧张局势（国防支出）和财政支持相关的支出压力，以应对国际贸易中断带来的负面影响。

　　我们还研究了一种替代方案，该方案依赖于更高的地缘政治紧张局势。紧张局势加剧可能导致运输成本增加和油价上涨，进而推高通货膨胀。这将引发中央银行的进一步紧缩，导致企业和家庭的需求下降，并降低GDP增长