南京证券-银行业周报：央行货币政策委员会召开例会，北京出台房地产新政-240701

　　一周市场表现回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今，申万银行指数累计上涨17.02%，沪深300指数累计上涨0.89%，银行板块跑赢沪深300指数16.13个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周银行板块上涨1.98%，沪深300指数累计下跌0.97%，银行板块跑赢沪深300指数2.95个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。从个股来看，涨幅前五的个股为渝农商行、邮储银行、南京银行、苏州银行、浙商银行，跌幅前五的个股为郑州银行、兰州银行、西安银行、宁波银行、瑞丰银行。从估值水平来看，截至2024年6月28日，银行板块估值为0.49倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为常熟银行，估值为0.92倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.30倍PB。

　　本周行业热点聚焦。2024年6月25日，中国人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会于6月25日在北京召开，会议分析了国内外经济金融形势，讨论了经济形势判断、结构性货币政策工具、汇率、房地产等方面的问题。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境，此外，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。考虑到人民币当前面临贬值压力，且银行业保持合理利润和净息差拥有其必要性，因此在稳汇率的背景当下降息概率或受削弱，对银行业息差可能产生的压力较小。

　　6月26日，北京市住建委、央行北京分行、金融监管总局北京分局、北京公积金中心等部门联合下发通知，落实517新政，优化房地产有关政策措施，内容涉及调整北京房贷（含商贷和公积金贷）首付比例、新发放的商贷利率等，调整后的全市首套房贷最低首付比例为20%，五环内二套最低首付比例为35%，五环外二套房最低首付比例为30%。本轮政策可以在一定程度上缓解购房者的观望情绪，刺激居民购买需求，提升房地产成交量，改善房企经营状况和现金流压力，从而缓释银行在房地产领域的风险。

　　本周重点公司公告。1）7月1日，青农商行发布权益分派实施公告，以实施分配方案时股权登记日（2024年7月8日）收市后的总股本为基数，向全体股东每10股派1.00元人民币现金（含税），本次权益分派股权登记日为2024年7月8日；除权除息日为2024年7月9日。2）6月28日，齐鲁银行发布权益分派实施公告，每股派发现金红利0.22元（含税），共计派发现金红利1,063,694,379.00元（含税），本次权益分派股权登记日为2024年7月4日；除权除息日为2024年7月5日。3）6月27日，成都银行发布权益分派实施公告，以方案实施前的公司总股本3,813,949,587股为基数，每股派发现金红利0.8968元（含税），本次权益分派股权登记日为2024年7月4日；除权除息日为2024年7月5日。

　　投资建议：2024年银行业面临诸多挑战，在净息差、资产质量、利润增长等方面存在着经营压力，同时房地产行业风险也影响银行整体表现。6月26日，北京出台房地产新政，包括调整首付比例和贷款利率下限等，诸多地产新政有利于刺激居民的购买需求，助推经济企稳复苏。但现阶段来看，银行净息差在LPR下行和有效信贷需求不足等不利因素的影响下，仍存在下行压力。近期银行板块涨幅较好，一方面是高股息投资策略在当下低利率环境中价值凸显，另一方面是地产政策的放松对于银行业资产质量有正向影响。现阶段建议关注股息高和业绩确定性较高的标的，有两大推荐的主线:1)稳健股息方向，建议关注高股息国有大行，如农业银行、邮储银行等。2)成长方向，建议关注业绩增长稳健，区域资源禀赋优质的优质城商行、农商行，如常熟银行、江苏银行、南京银行、苏州银行等。

　　风险提示：息差下行超预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。