申万宏源-定增市场双周报：连续四周无项目上会，竞价收益回升-240311

　　连续四周无项目过审，多家公司终止并购类定增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上两周无定增项目上发审会，此情形已持续四周；证监会通过4宗（其中竞价4宗），环比减少5宗。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2024年3月11日，处于正常待审阶段的定增项目共598个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有122宗，环比减少6宗，再创2023年8月至今新低。此外，上两周新增11宗定增项目（其中竞价3宗），环比增加6宗；终止12宗（其中竞价5宗），环比减少1宗。

　　过审项目初步分析：以2024年3月8日收盘价计，动力源总市值低于30亿元；北方铜业、动力源所属申万一级行业PB及PE分位值均位于2017年初至今30%以内；2023年上半年，科德数控营收、归母净利同比双双增长，而北方铜业、动力源同比均下滑，光库科技营收同比增长但归母净利润同比下滑；动力源有大股东参与认购。

　　竞价募足率不足四成，市价折价率小幅回升。上市日在上两周的定增项目有6宗，环比增加2宗，募资额合计83.73亿元，环比增加567.66%。其中3宗为竞价项目，但仅有1宗募足，募足率环比减少16.67pct至33.33%，募资率环比增加15.45pct至90.45%。上两周上市的3宗竞价项目基准折价率均值为18.46%，环比上升0.95pct。其中，川润股份、沐邦高科按照八折底价定价。从市价折价率角度看，3宗竞价项目市价折价率均值为14.26%，环比下降1.06pct。

　　报价入围率升至超八成，平均申报溢价率2.69%。上两周上市的3宗竞价项目平均有13家机构/个人参与报价，最终有10家机构/个人获配，平均申报入围率为82.87%，环比上升5.95pct。从反映投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，3宗竞价项目平均申报溢价率为2.69%，环比下降0.82pct。

　　行业β及个股α负贡献收窄，推动竞价解禁收益回升。上两周首次解禁的竞价定增项目有17宗，其中4宗解禁收益为正，正收益占比23.53%，环比上升15.20pct；17宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为-9.79%、4.63%，环比分别上升13.03pct、5.77pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的17宗竞价项目平均市价折价率为13.87%，环比上升0.64pct；行业β贡献上，有16宗项目在“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅为负，均值为-14.43%，环比上升7.27pct；个股α贡献上，有16宗项目在“发行-解禁”期间的个股涨幅为负，均值为-23.78%，环比上升9.32pct。

　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等。