国投安信期货-黑色金属日报-240509

　　【钢材】

　　今日盘面震荡回落，持仓继续增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周螺纹表需小幅下滑，稍弱于预期，去库有所放缓，热卷仍小幅累库，随着高温多雨天气来临，需求边际承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游承接能力不足，原料快速反弹挤压吨钢利润，钢厂复产积极性受到抑制，正反馈预期降温。目前房地产依然疲弱，4月钢材出口高位有所回落，市场对需求前景仍表现出担忧，关注杭州取消限购等利好政策效果。盘面短期承压，整体仍偏区间震荡为主，关注需求韧性及宏观情绪变化。

　　【铁矿】

　　铁矿今日盘面震荡走弱，近期基差低位略有回升。供应端，全球铁矿发运保持高位，国内到港量出现回升，港存有所去化但压力依然较大。需求端，受制于钢厂利润的收缩以及终端承接能力的偏弱，预计铁水复产已经进入后半程，铁矿需求继续改善的空间不大。杭州取消限购对市场情绪有所提振，但终端现实需求依然相对疲弱。整体来看，铁矿基本面偏宽松，铁水复产对于盘面的支撑也开始弱化，我们预计铁矿走势以高位震荡为主。

　　【焦炭】

　　焦炭现货提涨第五轮还未全面落地，盘面情绪继续疲软回落。焦炭需求端，炼钢利润快速压缩近无，但铁水仍有小幅提产预期，钢厂尚存些许补库诉求。供应端，焦化利润有所修复，产量自低位持续抬升，基本与需求相匹配，产端库存仍在去化。整体来看，焦炭供需稍有偏紧，但考虑到05合约交割完毕后会带来阶段性货源的激增，期货跟随钢价情绪下跌，回归贴水格局，预计继续震荡盘整。

　　【焦煤】

　　焦煤期现货市场情绪继续降温，盘面升水进—步收窄。铁水和焦炭产量都有持续的抬升，再叠加终端前期焦煤库存较低，因此近期焦煤需求端有较强的刚需支撑。焦煤供应端，国内煤矿也有持续提产，但还需要持续销售的提振才能带来进一步的提产。进口端，蒙煤通关量保持千车以上的高位，关口堆场库存有一定消化;澳煤价格稳中小涨，有零星进口。整体来看，焦煤供应仍结构性偏紧，期价依然升水，结合钢价情绪继续看估值仍有回落风险。

　　【硅锰】

　　锰矿新的分歧产生于South32矿山剩余的开采周期为5年，不过港口一次性投入修缮费用较高，目前该公司并为明确决定是否进行修葺，我们将会尽快梳理市场信息，请关注后期专题报告。基本面来看，硅锰周度产量小幅抬升，铁水产量连续五周上行，硅锰市场库存仍在累增。锰矿和化工焦价格上涨，成本抬升，硅锰长积极的向市场转移成本抬升带来的影响。市场分歧扩大,矛盾升级，我们的判断为价格仍以看涨为主，短期建议在场外期权操作买入锰矿看涨期权，短期内不建议在硅锰盘面做卖出套期保值操作。

　　【硅铁】

　　价格受到成材以及硅锰的拉扯影响，日内波动较大，建议谨慎操作。铁水产量持续上行，硅铁出口量维持较高位置，供需边际改善，兰炭价格有所抬升，成本有所上行。周产量下降至较低位置后有所反弹，而维持现有产量水平是可以使市场库存逐渐去化的，在利润驱使下，我们判断供应端小幅恢复被周度数据验证，硅铁周度产量环比抬升。价格向上反弹反映出市场认可库存的下降，不过进一步反弹压力较大主要是因为库存去化速度和幅度没有匹配。仍然建议硅铁逢高做空、短线操作为主。