平安证券-动力电池及电气化行业周报：亿纬锂能首款大圆柱电池车型上市，硅基负极市占率有望提升-240205

　　平安观点：

　　本周（1.29-2.2）动力电池指数（884963.WI）下跌14.95%，跑输沪深300指数10.32个百分点，当前Wind动力电池指数整体市盈率（PETTM）估值为15.67倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　重点事件：搭载亿纬锂能大圆柱电池的中大型插电混动MPV江淮瑞风RF8于1月31日正式上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）亿纬锂能看好大圆柱电池，产能加速布局，未来五年三元大圆柱电池需求近500GWh。特斯拉、中创新航、欣旺达等企业持续发展大圆柱电池。大圆柱电池有望在2024年加速出货，提振硅基负极需求。

　　价格方面，本周方形动力电池、正极材料、负极材料、电解液、陶瓷涂覆隔膜、锂盐单价均保持平稳势态，短期内动力电池及材料价格趋稳。需求方面，受2月春节假期等影响，汽车产业进入传统淡季，预计1月动力电池及材料产销量总体呈下行趋势。

　　行业进展方面，全球最大在产锂矿山将减产并更改定价模式；日产汽车计划生产LFP电池；电池巨头LG新能源获日本五十铃动力电池订单；特斯拉计划在内华达州新开电池工厂；宁德时代与滴滴成立换电合资公司，公司800MW海上风电项目获核准；亿纬动力与开沃集团新签战略合作协议；容百科技与LGES签订联合研究与开发协议；北京利尔增资硅基负极企业联创锂能2.25亿元。

　　产能建设方面，时代吉利宜宾基地10GWh动力电池扩建项目获批；楚能新能源再获车企定点；恒泰科技1.3GWh大圆柱电池投产；龙蟠科技海外3万吨磷酸铁锂项目即将投产；中科华联投资超20亿锂电隔膜项目落户贵州；胜华新能源10万吨/年液态锂盐项目竣工；金杨股份拟8亿元投建锂电池精密结构件项目。

　　投资建议：持续看好在快充电池产业链和大圆柱电池产业链深耕的宁德时代、亿纬锂能、容百科技、贝特瑞、杉杉股份等；建议关注在车载电源系统发展较快的威迈斯等。

　　风险提示：1）市场需求不及预期风险：随着全球新能源汽车渗透率进一步提升，市场需求增长率将可能放缓，将影响新能源汽车产销量，进而对锂电池行业的发展产生不利影响。2）技术路线变化风险：全球众多知名车企、电池企业、材料企业、研究机构等纷纷加大对新技术路线的研发，若出现可产业化、市场化、规模化发展的新技术路线和新产品，产业链现有企业的市场竞争力将会受到影响。3）原材料价格波动风险：动力电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大幅上涨，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本将形成较大压力。4）市场竞争加剧风险：近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场竞争日趋激烈，目前行业内企业未来发展面临一定的市场竞争加剧风险。