东方证券-基础化工行业周报：化工周报，2024年1月第3周-240122

　　原油相关信息：

　　原油及相关库存：2023年1月12日美国原油商业库存4.299亿桶，周减少250万桶；汽油库存2.481亿桶，周增加310万桶；馏分油库存1.348亿桶，周增加240万桶；丙烷库存0.76311亿桶，周减少275.2万桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国原油产量及钻机数：2024年1月19日美国原油产量为1330.0万桶/天，周增加10万桶/天，较一年前增加110万桶/天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月19日美国钻机数619台，周减少2台，年减少156台；加拿大钻机数213台，周增加88台，年减少14台。其中美国采油钻机499台，周减少2台，年减少124台。

　　价格变化：

　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨28.8%）、硝酸铵-国际（上涨10.5%）、维生素A（上涨6.2%）；跌幅前3名为：天然气（下跌13.1%）、硫酸（下跌12.4%）、重质纯碱（下跌6.3%）。

　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为R32（上涨19.4%）、R410a（上涨16.9%）、R125（上涨16.4%）；跌幅前3名为：硫酸（下跌33.3%）、轻质纯碱（下跌22.8%）、重质纯碱（下跌20.9%）。

　　价差变化：

　　本周价差涨幅前3名的产品分别为煤头乙二醇价差（上涨34.7%）、油头乙二醇价差（上涨32.1%）、丙烷脱氢（上涨28.9%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌99.6%）、苯乙烯（下跌54.6%）、顺酐（苯法）价差（下跌32.2%）。

　　月度价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨183.6%）、顺酐法BDO价差（上涨120.1%）、R32价差（上涨105.0%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌5857.1%）、苯乙烯（下跌2499.0%）、R410a价差（下跌99.3%）。

　　投资建议与投资标的

　　今年瓶片行业由于阶段性新增供给压力较大，国内价差已跌落至历史低位，但其需求侧中长期趋势不变，伴随后续瓶片企业的出海开拓计划落地，我们看好瓶片企业未来长期的成长机会，建议关注万凯新材(301216，买入)、华润材料(301090，未评级)、三房巷(600370，未评级)。

　　我们认为海外资本开支周期会拉动基础化学品需求，氯碱化工之类的高能耗产品扩产缓慢。这些行业可能已经跨过了周期底部的拐点，后续有较大的超预期复苏可能。建议关注中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075，未评级)、北元集团(601568，未评级)、滨化股份(601678，未评级)、天原股份(002386，未评级)等。

　　我们看好新疆地区煤化工，特别是煤制烯烃的发展潜力。建议关注山能项目的控股股东兖矿能源(600188，未评级)，新疆国资委旗下的中泰化学(002092，未评级)、新疆建设兵团旗下的新疆天业(600075，未评级)、以及宝丰能源(600989，买入)，这些煤化工企业有望凭借区域优势和自身能力参与到新疆煤化工发展的浪潮之中。

　　磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。

　　风险提示

　　新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。