主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,受益于下游需求旺盛、供应链布局红利释放及大众入股带来的费用端改善,2023年公司营收及利润表现亮眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年公司实现营收316.05亿元,同比+37.1%;归母净利润9.39亿元,同比+201.0%;毛利率16.9%,同比0.9pct;净利率3.1%,同比+1.5pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年Q1公司实现营收75.08亿元,同比+4.6%、环比-23.6%;归母净利润0.69亿元,同比-8.6%、环比-89.3%;毛利率17.9%,同比-1.1pct、环比+1.1pct;净利率0.5%,同比-1.0pct、环比-5.7pct。
动力端:依靠大众背书,实现配套车型由A00级向B/C级转型,2023年公司动力电池装机量同比+28.1%。1)前期依靠高性价比,错位竞争,充分发力A00级车市场:为长安Lumin(配套占比32%)、宏光MINIEV(三供)、熊猫mini(独供)、零跑T03(配套占比31%)等热门车型主要电池供应商。2)大众入局,从管理、供应链、市场拓展等多方面赋能公司转型:大众入股后,双方合作建设“年产30000吨高镍三元正极材料项目”及“年产20GWh大众标准电芯项目”用于大众新一代平台车型,公司成功获得大众集团在全球市场定点(国内为LFP与三元、海外为LFP定点);同时借助大众品牌背书,成功切入雷诺-日产-三菱、广汽等供应链体系,在B/C级车市场取得积极进展。3)市场份额:2023年公司国内动力电池装机量达15.90GWh,同比+28.1%,市占率为4.3%、排名第四。4)技术指标不断升级:铁锂系产品单体能量密度最高可达240Wh/kg,三元系方面已具备半固态电池相关技术储备,单体能量密度可达360Wh/kg。
储能端:产品矩阵完备、客户覆盖全球,2023年出货量居全球前十。公司储能产品包含电芯、PACK、电池簇及储能系统整体解决方案,已与国家电网、华能集团、Invenergy、Edison等国内外客户形成长期稳定合作关系;2023年实现全球出货量约6GWh,同比+20%、全球市占率约3%,居全球第九、国内第七。
资源及产能端:产能有序扩张并率先实现出海,“采/选矿-碳酸锂-正负极及辅材-电池”链条全面打通,公司原料保供能力同步提升。1)产能:公司全球规划产能已达314GWh/年(国内241GWh/年+海外73GWh/年),IRA法案下美国市场产能本土化要求渐强,公司在美40GWh/年电芯+10GWh/年PACK项目已获批,布局进程行业领先。2)资源端:已实现“矿+碳酸锂+正负极及辅材”的全端布局,其中矿端设计开采规模已超335万吨/年;碳酸锂远期规划产能超18万吨/年、当前名义自供率已达60%;正负极材料已有产能分别为14.7万吨/年、15.5万吨/年。
投资建议:公司是国内核心原材料自供率最高的龙头电池企业之一,有望深度受益全球电动化浪潮及储能行业发展东风,预计2024~2026年公司归母净利润分别为11.29/16.65/23.65亿元,EPS分别为0.63/0.93/1.32,以2024年5月13日收盘价计算,对应PE分别为29.98x/20.32x/14.31x,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:新能源汽车行业波动风险;全球市场竞争加剧风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...