五矿期货-有色金属早报-240703

　　铜

　　美联储主席发表偏鸽派言论，美元指数回调，隔夜美股上涨，铜价冲高回落，昨日伦铜收涨0.25%至9660美元/吨，沪铜主力合约收至78770元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产业层面，昨日LME库存重新增加，环比增4425至184475，注销仓单比例下滑至9.2%，Cash/3M贴水147.2美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄30至70元/吨，持货商将货源转为仓单或后移头寸，市场货源减少，刚需驱动下好铜升水抬升。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅亏损，洋山铜溢价继续回升。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1330元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储降息仍具有不确定性，国内经济弱现实延续，关注政策的边际变化。产业上看原料供需关系收紧对价铜价有支撑，而压力来自库存增加和现货偏弱，短期铜价上方面临阻力。今日沪铜主力运行区间参考：78200-79500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9580-9800美元/吨。

　　铝

　　2024年07月03日，沪铝主力合约报收20345元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.35%。SMM现货A00铝报均价20250元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单154813吨，较前一日减少801吨。LME铝库存1014925吨，下降6425吨。华东贴90-贴50，华南贴250-贴230，中原贴210-贴170。华东市场交投积极，成交尚可，中原市场流通货源缩紧，采购意愿好转，成交尚可;华南市场现货流通未见改善，刚需接货为主整体成交尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。

　　铅

　　周二沪铅指数收至19655元/吨，单边交易总持仓18.99万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2224美元/吨，总持仓14.42万手。内盘基差-345元/吨，价差100元/吨。外盘基差-45.65美元/吨，价差-58.58美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.205，铅锭进口盈亏为362.72元/吨。SMM1#铅锭均价19450元/吨，再生精铅均价19425元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价11725元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.25万吨，LME铅锭库存录得22.61万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.44万吨，小幅去库。席位方面，海通净多减，中泰广州金控净多增。中粮07净空减4800吨。总体来看，再生废料矛盾仍存，再生炼厂利润较低，冶炼积极性差，部分地区原再倒挂。再生端的紧张导致下游采买原生货源增加，导致月间结构小幅走扩，单边价格再创新高。关注后续铅锭到港数量，预计短期偏强运行。