东吴证券-锦浪科技-300763-质量回报双提升方案彰显信心，看好公司长期发展-240205

　　投资要点

　　事件：公司公告“质量回报双提升”行动方案，为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，维护公司全体股东利益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于对公司未来发展前景的信心及价值认可，公司将积极采取措施实施“质量回报双提升”行动方案，维护公司股价稳定，树立良好的市场形象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　逆变器龙头聚焦主业提质增效、布局战略赛道培育中长期增长点、成长空间大。公司作为光储逆变器的龙头企业，已深耕逆变器近20载，22年全球出货量前三，品牌力已充分得到市场信赖。技术上，公司不断迭代更新产品，最新已提升至第六代技术平台，从产品的性能、功能、可靠性和性价比四个方面实现了多维进步。23年由于海外需求增速放缓，经销商累库较多，公司出货有所放缓。展望24年，并网逆变器自23年10月需求改善明显，我们预计储能将于24Q1亦有所改善，带动公司业绩恢复增长，我们预计24年逆变器出货90万台+，同增25%+，后续开展工商储业务与并网渠道复用，成长空间广阔。

　　公司持续运用股份回购、现金分红等方式回报投资者、提振市场信心。自19年3月上市至今，公司连续实施现金分红累计5.01亿元，分红占期间累计净利润的25.3%。23/8/24公司董事长提议以集中竞价方式回购公司股份，并在未来适宜时机用于股权激励或员工持股计划，截至24/1/31公司已共计回购68.9万股，占公司股本的0.17%。公司持续统筹公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，提升广大投资者的获得感。

　　盈利预测与投资评级：考虑欧洲库存压力，我们下调盈利预测，我们预计公司23-25年归母净利9.8/14.1/18.9亿元，同比-8%/+44%/+34%。我们维持“买入”评级。

　　风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。