国信证券（香港）-市场资讯晨报：市场在财报憧憬中反弹，SAP云业务受益于人工智能繁荣-240423

　　全球投资焦点

　　隔夜美股在经历大规模抛售后，股市出现反弹，投资者期待大型科技公司在繁忙的财报季中满足对人工智能技术的高期望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　1.企业盈利与市场预期：市场对企业盈利的预期很高，特别是对于所谓的“七大巨头”，预计其利润将大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）投资者希望企业能提供积极的未来指引以支持当前的市盈率。

　　2.资金动向：对冲基金昨日重新开始购买全球股票，科技股购买速度加快。新增多头头寸超过了空头头寸，而个股出现了“一年多来最大的名义买盘”，这标志着对冲基金在过去三周的抛售之后情绪出现看涨转变。

　　3.市场分歧与风险：当前市场对企业能否实现预期的增长存在分歧，同时市场对利率上升、通胀和地缘政治风险的担忧持续存在。

　　4.利率与股市表现：尽管市场对美联储降息的预期减弱，但历史数据表明，在长期利率上升的环境下，股市可能仍然表现良好，这可能缓解了对当前利率上升的担忧。根据BMO资本市场自1990年的数据，在债券收益率之前较高的时期，标准普尔500指数的平均价格回报率为13.9%，而利率下降期间的平均回报率为6.5%。

　　SAP（SAP.N）云收入达到预期。人工智能需求的繁荣推动了这家德国软件公司的增长。

　　1. SAP（SAP.N）报告第一季度云收入与分析师预期一致，增长25%，达到39亿欧元。云订单增长了28%，达到142亿欧元，这是有记录以来的最快增长。

　　2.人工智能需求的增长推动了公司收入的增长。SAP鼓励客户从传统本地软件迁移到云端，并提供商业人工智能服务。为加速向订阅模式转变，SAP向现有客户提供高达50%的折扣。超过24,000个SAP客户采用了其AI工具，只有不到1%的客户仍在使用本地系统。

　　3. SAP宣布了一项重组计划，更加关注云技术和人工智能，这导致22亿欧元的拨备和7.87亿欧元的亏损。SAP计划在未来两年内向人工智能投资超过10亿美元。

　　4.首席执行官Christian Klein表示对实现2024年目标有信心，并强调商业人工智能、云产品组合的交叉销售和赢得新客户是增长动力。

　　5. SAP投资了多家人工智能初创公司，包括Aleph Alpha GmbH、Anthropic PBC和Cohere，并与亚马逊和谷歌等大型云提供商合作。

　　6. SAP的美国存托凭证今年迄今为止已上涨15%，是德国DAX指数中估值最高的公司。SAP有潜力成为企业生成式人工智能投资的主要受益者。