西南证券-汽车行业周报（4.8~4.12）：3月新能源渗透率达37%，整车板块迎政策预期强化-240414

　　行情回顾：上周，SW汽车板块下跌0.8%，沪深300下跌2.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值上，截止4月12日收盘，汽车行业PE（TTM）为21倍，较前一周下跌0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资建议：3月节后消费恢复、新车上市叠加部分车企降价促销，乘用车产/销量分别达225/223.6万辆，环比分别增长76.7%/67.8%，同比分别增长4.7%/10.9%，市场表现整体符合预期。近期，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，提出：力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%，存量市场有望在政策支持下焕发活力。投资机会方面，建议关注政策预期强化以及北京车展催化给整车板块带来的机会；此外，建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。

　　乘用车：3月乘用车产/销量分别达225/223.6万辆，环比分别增长76.7%/67.8%，同比分别增长4.7%/10.9%，销量表现符合预期。近期，上海率先发布以旧换新细则，预计各地政策将陆续出台，存量市场有望在政策刺激下释放需求。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。

　　新能源汽车：乘联会数据，3月新能源乘用车批发81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%，渗透率攀升至37%，同比提升6pp，在用车环境持续优化，叠加后续以旧换新政策落地给新能源带来的窗口期，预计国内新能源渗透率将得到进一步提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。

　　智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年，NOA配置摄像头上车搭载总数达到657.95万颗，以3%的新车交付量占比，贡献整个舱外摄像头市场约12%的份额，智能化后续仍有较大增长空间。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。

　　重卡：第一商用车网数据，3月天然气重卡销量2.93万辆，同比增长208%，环比增长206%，增长势头持续亮眼。截止4月10日，国内液化天然气市场价为3935.0元/吨，同比-14.8%，环比-2.4%，汽柴比为0.5，受益于气源供给充足影响，预计短期内国内气价仍将低位振荡，天然气重卡将继续保持经济性优势，利好天然气重卡板块。近期，一汽解放开展限时“以旧换新”活动，解放此次活动或将在行业内起到示范作用，利好行业终端销量增长。此外，建议持续关注“大规模设备更新”政策落地带来的内需向上机会以及海外市场机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。

　　风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险