新湖期货-棉花周报-240415

　　行情回顾：

　　国际方面，本周美棉延续弱势运行，其一方面基于软商品附带的金融属性受宏观侧扰动，另一方面仓单持续注册背景下，前期逼仓的投机资金有所撤离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】USDA4月供需报告整体中性略多，对于盘面影响不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内方面，郑棉本周震荡偏强运行。周一郑棉受清明节内美棉下挫影响有所低开，但基于国内需求逐步好转，盘面上半周偏强运行。下半周美国CPI数据超预期，降息预期有所推后，抑制商品市场，郑棉随美棉有所回调。

　　总结和展望

　　USDA公布4月供需报告，其中下调全球2023/24年度期初库存、产量以及消费量，供给调整相对更多，导致全球期末库存有所下调，美国方面未做任何调整，中国方面调增了进口和消费预期，前者较高致使期末库存有所调增。报告整体呈中性水平。美棉作为附带一定金融属性的软商品受宏观侧降息预期延迟以及基本面侧仓单持续注册带来的压力有所偏弱运行，但旧作低库存仍为现实，下方空间较为有限。

　　国内方面，中国棉花协会公布2024年全国植棉意向面积3月调查报告，其中新疆棉区意向面积为3667.7万亩，同比下降1.5%，较12月的调查报告相比小幅度上调4.2万亩，略微利空，后续关注实际种植面积和相关政策影响。需求方面，随着气温上升后下游需求转暖较为明显，但局部化差异较大。本周棉花现货交投氛围持稳，刚需采购为主，下游广东市场好转持续，整体订单指数与上周持平。纺企棉花库存延续小幅去化，棉纱去库速度加快，布厂棉纱库存延续补库，坯布库存去化速度加快，下游运行情况好转仍有延续。同时，随着新花播种时节来临，供给话题也逐步映入市场眼帘，我们认为郑棉相对易涨难跌，或呈现震荡偏强运行，但上方同时也存有压力，不少大型轧花厂资源放出有限，在其成本位或存较强套保压力。