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核心观点
1、在中国资本市场中，习惯上将经济类数据划分为两类：一类是实体类数据；另一类是金融类数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、中国的资本市场投资机构异常关注金融数据（特别是信用类数据），其关注程度甚至超越了实体类数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每逢金融数据发布，市场成员“严阵以待”，深入解读，以期从中探寻经济变化的“蛛丝马迹”，这其中又以债券市场投资者更甚。
3、在这种认知下，市场的分析逻辑也出现了显著变化，例如，从以往的“增长+通胀”美林时钟投资框架，过渡到“货币+信用”分析框架。但是在这种主流情况中，我们也发现了三个“异常”的现象。
4、从原理来看，M2的增加本身具有两重功能：1、增加经济名义产出（实际增量+价格），体现为财富增量。这个功能是市场最关注的焦点，因为资本市场的股债都以经济名义产出的变化为“锚”；2、M2的变化只是资产交易环节中的结算功能体现，其只是一个中介，只是资产交易过程中所需要的流动性支持工具。这个功能与财富增量关系不大。
5、我们提出上述疑问，但是有很多问题确实无法解决，只是提供了一种反思的可能性。最终我们的看法是：需要考虑时代的变迁和背景的变化，“对于资本市场而言，M2重要，但是也不是想象中的那么重要。”
风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。
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