安信证券-计算机行业2023年中报总结-230904

　　成长性分析：上半年业绩整体承压，下半年有望逐季改善

　　我们以中信一级计算机行业分类为基准，经过调整选取322只个股进行中报业绩统计。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23H1计算机板块总收入5194.42亿元，整体法同比下降1.02%，增速与23Q1持平，中位数增速5.83%，较23Q1有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）23H1计算机板块归母净利润201.90亿元，整体法同比增长13.66%，中位数同比增长3.65%，增速较23Q1放缓。上半年计算机板块整体成长性承压，且23Q2较23Q1增长有所放缓，我们认为主要是受到外部环境的扰动影响所致。伴随政府和国央企人事调整逐步落地，相应的巡视工作也阶段性进入尾声，我们预期下半年相应的招投标和项目实施交付工作有望加速，全年来看，我们对计算机板块的业绩依然保持乐观，预计23Q3和Q4行业业绩有望逐季改善，行业景气度将逐步迎来拐点。

　　盈利能力分析：净利率小幅提升，行业控费初见成效

　　2023年上半年计算机板块毛利率（整体法）为26.57%，同比提升1.21pct。上半年计算机板块实现净利率（整体法）3.89%，同比提升0.50pct。从盈利能力来看，计算机板块较去年同期有所提升，我们认为主要公司行业控费取得初步成效。行业整体从2022年开始人员增长逐步放缓，我们认为这有助于利润端的释放。预计下半年伴随收入端的逐季改善，人员成本费用的增速将会低于收入增速，从而促使利润弹性释放。

　　细分板块：新兴行业增长好，仍需围绕AI+数据要素+信创布局

　　从细分板块的增长来看，空天信息化（中位数收入YoY+42.81%）、基础工具链（+38.79%）、电力信息化（+16.92%）、汽车智能化（+14.61%）、工业软件（+8.34%）位列成长性前五。而信创（中位数收入YoY+0.18%）、云SaaS（+2.87%）、网络安全（+4.22%）、人工智能（+5.18%）、银行IT（+5.22%）位列业绩增长后五位。总体来看，新兴行业板块增长更好，而泛政府行业相对业绩表现较弱。全年来看，我们认为计算机行业的主线依然需要围绕AI、数据要素、信创来布局，同时关注兼具成长属性的新兴板块。关注：1）AI算力：润泽科技、华勤技术、浪潮信息、中科曙光、神州数码、云赛智联等；2）AI应用：金山办公、科大讯飞、致远互联、彩讯股份等；3）数据要素：太极股份、通行宝、德生科技等；4）信创和密码：太极股份、中国软件、信安世纪、三未信安、格尔软件等。5）新兴高成长行业：航天宏图、鼎阳科技、坤恒顺维、索辰科技等

　　建议关注

　　基础工具：普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、中望软件、索辰科技、华大九天。

　　智能汽车：德赛西威、中科创达、光庭信息、虹软科技、四维图新、万集科技。

　　工业软件：宝信软件、中控技术、容知日新、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。

　　数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件。

　　人工智能：金山办公、科大讯飞、海康威视、商汤-W、奥比中光、寒武纪。

　　网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。

　　风险提示

　　1）宏观经济变化影响企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。