五矿期货-农产品早报-240604

　　大豆/粕类

　　【重要资讯】

　　周一豆粕收跌，夜盘技术面有一定支撑，外盘美豆走势低迷，美豆产区湿润有利后期生长及国内外供应压力共同施压盘面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕周一市场价下调10-20元，基差区间（-150，-50），东莞豆粕报3360元/吨落20元，菜粕下调10-50元，广东粉状菜粕报2690元/吨落40元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今日豆粕成交9.31万吨，较差，大都开机率58.3%，预计本周开机率60%，压榨量210.9万吨。上周豆粕及大豆均累库，库存对比近几年同期偏高。

　　天气方面，北美上周提供了间隙播种机会，截至5月26日美豆种植进度为68%，较市场预期更快。周末到本周一、二又一轮降雨，随后较为晴朗，预计本周种植进度也比较快。短期来看，北美的生长形势较好，对盘面形成压力。

　　【交易策略】

　　南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，区间操作思路为主，种植期倾向逢低多布局。后期主要关注美豆产区天气及下半年巴西出口压力下降的后续反应。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、据美国农业部，美国2023/2024年度大豆出口净销售为32.9万吨，前一周为27.9万吨；2024/2025年度大豆净销售0.7万吨，前一周为6.5万吨；美国2023/2024年度玉米出口净销售为81万吨，前一周为91.1万吨。

　　2、据MYSTEEL，上周国内三大油脂库存小幅累库，主要是豆油累库4万吨，棕榈油、菜油分别去库1.3、0.9万吨。

　　3、国内5月31日豆油成交20300吨，棕榈油成交300吨。

　　周一油脂收跌，因商品整体回落，外盘油籽驱动不足亦拖累油脂。日盘棕榈油09收7652元/吨，豆油09收7902元/吨，菜油09收8661元/吨。基差小涨，广州24度棕榈油基差09+250（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+70（+10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，逢高不追，短期大豆、菜籽暂无新驱动，逢低买入为主，短期关注5月马棕库存变动及节前持仓风险。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。