千海金研究所-铂金市场简报-240205

　　上周，现货铂金承压走低，跌幅2.10%，最终报收于894.35美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体上，美联储打压降息预期是铂金近期下跌的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就后市来看，我们认为短期内铂金或因宏观压力而有所下跌。

　　消息面上，纽约社区银行公布的贷款拨备金激增至5.52亿美元，同时将股东派息从17美分减少至5美分，引发股价一度下跌超40%，拖累KBW地区银行指数遭遇去年3月硅谷银行倒闭以来的最大单日跌幅，市场也担心纽约社区银行会像硅谷银行一样倒闭。但我们认为在经历上次风险事件之后，联储对于此类事件一定会有更充足的预案。而且目前来看，虽然商业地产贷款规模较大，占商业银行总贷款的23.7%。但商业地产又包含了很多类别，如办公楼、多户型住宅、工业厂房、购物中心等，目前风险较大的主要是办公楼，原因是居家办公导致办公楼空置率大幅上升。所以目前商业地产的违约率还很低，出险规模还比较小。虽然目前宏观面上铂金受到降息预期下降后带来的压力，但是基本面上的供应短缺依然将支撑住铂金价格。根据WPIC公布的数据显示，预计到2024年，汽车催化剂中的铂钯替换量将达到70万盎司，高于2023年预测的62万盎司。主要原因在于钯金价格过高导致生产商选择更为便宜的铂金作为原料。虽然铂金和钯金在汽车催化剂中可以以将近1:1的比例互相替代，但是钯金市场走势似乎并不利于立刻进行反向替代，这也就意味着铂金的短缺很可能还将继续扩大。

　　交易数据方面，NYMEX铂金总持仓略有增加，从上周的75,103张上升至本周的79,394张，增幅为1.50%。非商业多头持仓微增，从上周的43,243张增至本周的45,895张;空头持仓相对大幅增加，从上周的30,686张增至本周的37,554张，导致非商业净多持仓略有下滑。铂金的净持仓多空前8名占比稍微变动，多头占比略有增长至22.40%，空头占比从上周的42.90%下降至本周的42.00%。综上，空头增加说明市场对于美联储暂缓降息还是有些担忧，不过我们认为供给平衡的失调依然会支撑铂价。

　　综上所述，铂金此前的涨幅很大程度来源于市场提前交易降息预期所致。故在本次会议之后，铂价或有明显回落。但是下行空间并不会太大，原因在于基本面上的供给短缺将支撑价格。我们预计铂金在回落至850美元/盎司之后将会逐步持稳。