第一创业-4月经济内生动力仍显不足-230516

　　5月16日国家统计局公布2023年4月宏观经济数据，4月工业增加值同比实际增长5.6%，较3月回升1.7个百分点；从工业企业产销率看，4月为97.4%，较3月回升3.3个百分点；而出口交货值同比增速为0.7%，较去年12月回升6.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　从服务业生产指数看，4月当月同比为13.5%，较3月的9.2%回升4.3个百分点；而1-4月服务业生产指数同比为8.4%，较1-3月6.7%回升1.7个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月服务业PMI为55.1%，虽较3月回落1.8个百分点，但仍处于50%之上的较高水平。4月制造业PMI为49.2%，较3月回落2.7个百分点，再次回落至50%的荣枯线之下。可见，4月制造业与服务业之间的景气指数之差进一步扩大。

　　4月社会消费品零售总额为34910亿元，环比为-7.8%，各分项除餐饮外环比皆为负值。4月零售同比上升依靠去年低基数，有以下三点隐忧：一是消费者信心指数仍处于低位；二是年青人的失业率创出历史新高；三是与房地产相关的消费表现低迷。

　　4月固定资产投资同比增速为4.7%，较3月回落0.4个百分点。其中，基建投资同比增速8.5%，较3月回落0.3个百分点；制造业投资同比增速为6.4%，较3月回落0.6个百分点；而房地产投资同比增速为-6.3%，较3月回落0.3个百分点。

　　房地产行业的复苏仍处于弱复苏的范畴。以社融增速代表资金需求而M2增速代表资金供给，4月两者之差为-2.4%，处于历史低位代表资金远供过于求；从在新增人民币贷款中的中长期贷款占比看，一直处于80%上下，但2022年以来居民中长期贷款占比的下滑速度较快，在数据已大幅改善的情况下3月占比仅16.3%，4月转为负值，远低于历史平均水平。