信达证券-唐山港-601000-2024年三季报点评：Q3归母净利润负18.30%，吞吐量有所回落-241103

　　事件：唐山港（601000.SH）发布2024年第三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　货物吞吐量：2024年前三季度实现1.74亿吨，同比下滑0.71%；2024年第一季度、第二季度、第三季度分别实现0.60、0.59、0.55亿吨，同比增速分别为2.11%、1.57%、-5.82%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　营收：2024年前三季度实现42.83亿元，同比下滑3.75%；2024年第一季度、第二季度、第三季度分别实现14.84、14.94、13.05亿元，同比增速分别为1.77%、1.86%、-14.42%。

　　归母净利润：2024年前三季度实现15.81亿元，同比下滑2.01%；2024年第一季度、第二季度、第三季度分别实现5.41、5.62、4.77亿元，同比增速分别为4.81%、9.68%、-18.30%。

　　资产负债率：2024年第三季度末为9.30%，同比收窄1.25个百分点。

　　点评：

　　钢铁工业：环比二季度有所回落。

　　公司矿石吞吐量：2024年前三季度实现0.95亿吨，同比增长17.50%；2024年第一季度、第二季度、第三季度分别实现0.34、0.32、0.29亿吨，同比增速分别为25.56%、26.53%、1.70%。

　　公司钢材吞吐量：2024年前三季度实现0.14亿吨，同比下滑1.70%；2024年第一季度、第二季度、第三季度分别实现0.05、0.04、0.04亿吨，同比增速分别为19.05%、-5.64%、-17.70%。

　　北煤南运：西部煤炭减产导致承压，关注四季度用电旺季表现。2024年第三季度，山西、陕西、内蒙古合计原煤产量实现24.56亿吨，同比下滑0.83%，导致环渤海港口北煤南运相关吞吐量承压。公司煤炭吞吐量2024年前三季度实现0.43亿吨，同比下滑20.70%；2024年第一季度、第二季度、第三季度分别实现0.13、0.14、0.15亿吨，同比增速分别为-25.22%、-25.74%、-10.54%。

　　盈利预测与投资评级：唐山港业绩稳健，预计公司2024～2026年实现营业收入57.39、57.71、57.91亿元，同比增速分别为-1.81%、0.56%、0.35%，实现归母净利润19.27、19.50、20.00亿元，同比增速分别为0.09%、1.19%、2.58%，对应EPS为0.33、0.33、0.34元，2024年11月1日收盘价对应PE为13.47、13.31、12.98倍，维持“增持”评级。

　　风险因素：钢铁工业相关货物吞吐量不及预期；北煤南运相关货物吞吐量不及预期；现金支出压力超预期。