华龙证券-汽车行业周报：“银十”延续旺季热度，乘用车销量进入冲刺期-241105

　　本周观点：“银十”延续旺季热度，乘用车销量进入冲刺期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据乘联会数据，2024年10月1-27日，国内乘用车市场零售销量达181.2万辆，同比+9%，环比+2%，新能源市场零售销量94.6万辆，同比+49%，环比微降1%，新能源渗透率达52.2%，延续9月市场热度，主要系中央和地方以旧换新补贴政策拉动，叠加股市强增长下居民消费信心增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望11-12月，车企进入年末销量冲刺阶段，叠加补贴期限临近，消费者观望情绪消解，乘用车市场有望在环比加强的折扣力度刺激下延续增长态势。由于中央及地方补贴申请期限大多设置在年底或2025年1月中，线下渠道密集、交付周期短的传统自主车企有望直接受益。

　　重点行业动态：电动化方面，中央和国家机关公务用车更新新能源比例不低于30%；智能化方面，小米全量推送城市NOA功能；出海方面，理想汽车成立出海部门，瞄准中东中亚市场。新上市车型方面，奇瑞捷途山海T1和吉利星瑞等车型上市。

　　本周行情：申万汽车跑赢沪深300指数1.2pct。2024年10月28日至11月1日，沪深300指数涨跌幅-1.68%，申万汽车板块涨跌幅-0.44%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-1.76%/+2.76%/-0.68%/+1.87%。截至2024年11月1日，申万汽车板块PE（TTM）24.4倍，较上周环比下跌。

　　数据跟踪：月度数据，2024年9月，乘用车零售销量完成210.9万辆，同比+4.5%，环比+10.6%；新能源乘用车零售销量完成112.3万辆，同比+50.5%，环比+9.6%，零售渗透率53.3%，同比+16.3pct，环比-0.5pct。周度数据，10月21-27日，乘用车市场零售销量完成54.8万辆，同比-4%，较2024年9月同期-15%，新能源车市场零售33.7万辆，同比+57%，较2024年9月同期-4%，周度乘用车市场新能源渗透率61.5%。

　　投资建议：10月新能源销量同比高增，临近年末乘用车市场有望延续增长态势，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集科技。

　　风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。股份、双环传动等。（5）商用车建议